Wall Street Sube y Todos Quieren que Baje
Hay días graciosos en Wall Street. Ayer fue uno de ellos. En realidad la diversión ya prometía desde el viernes.
El viernes pasado los futuros tanto de Nasdaq como de Dow y de S&P 500 al alza proyectaron el envión con el que abrirían los mercados el día lunes. ¿El Motivo? El supuesto “buen” reporte de empleo difundido el viernes. En marzo se crearon 180.000 puestos de trabajo (esperado 130.000), la tasa de desempleo bajó a 4,4% (4,5% en febrero)… ¿saben desde cuando Estados Unidos no llega a una tasa de desempleo tan baja? Desde octubre 2006. ¿Y anterior? hay que remontarse a ¡Mayo de 2001! cuando el desempleo marcaba 4.3%. Uno de los niveles más bajos de la década (4% el más bajo en el último mes de 1999 y varios meses de 2000). La ganancia por hora promedio de los trabajadores estadounidenses subió 0,3%. La tasa del Bono de 10 años disparándose el viernes y ayer cerrando un 1,5% positivo. Lo único sensato. Interesante que los futuros hayan subido el viernes tras la difusión de una tasa de desempleo que dispara a la Fed a pensar más en un escenario inflacionario que no, con lo que la rebaja de tasas estaría negada por ahora. “El crecimiento del salario es bienvenido porque incentiva el gasto del consumidor…” o “El viernes se anunció que 180.000 empleos se crearon, excediendo el pronóstico de 168.000 de Marketwatch y preparando el escenario para el rally accionario del lunes…”, leíamos en Marketwatch. Desde el viernes venimos escuchando que el informe de desempleo del viernes es bullish para el mercado, perdón ¿desde cuando una baja tasa de desempleo con alza en la ganancia promedio por hora, mayor creación de puestos de empleo a lo esperado y baja en la productividad, es bullish para el mercado? Ayer, ya más que promediando la rueda, más calmos, los analistas sirena parece que comenzaron a “reevaluar” que el reporte no había sido tan bueno para el mercado accionario, i.e. alejamiento de rebaja de tasas por la Fed.
Esta es sólo una de las tantas razones por las que veo para los próximos meses un escenario alcista en acciones. Tanto negativismo con un Wall Street alcista me induce sólo a ver el mercado accionario más alcista aún en el mediano plazo. Cuando las malas noticias son eclipsadas por la dinámica y tendencia de fondo alcista del mercado sólo hay que saber leerlo. ¿Hasta cuando? Hasta que esas malas noticias comiencen a serlo también para él.
La otra razón es el alud de malos reportes de ganancias que espera el mercado y que arrancan esta semana.
El crecimiento de ganancias para 2007 esperado es de 7,1%, menos de la mitad del 14,7% del 2006 según S&P. “Las compañías enfrentan el menor crecimiento en ganancias en 5 años”… es el titular del USAToday de ayer.
Se espera un fuerte aumento del precio del petróleo. “Los fundamentos no han variado” repiten los traders de energía, luego de desinflarse la prima de riesgo con la devolución romanesca de rehenes británicos por Irán. El conflicto con Irán persiste y se sigue esperando una mayor demanda de gasolina para hacer frente al período de gran consumo durante las vacaciones de verano en Estados Unidos. Siendo que la gasolina usualmente lidera los movimientos en petróleo, éste subiría. Sin embargo, la gasolina se ha desacoplado en varias oportunidades durante este año del recorrido del petróleo, ejemplo la semana pasada en que la gasolina subía y el petróleo bajaba. Y mayores precios del commodity son asociados como bajistas para el mercado accionario.
Siendo que actualmente los permabulls de Wall Street ven malas noticias por todos lados, las nefastas consecuencias del mercado de hipotecas de riesgo no podía estar ajeno a este ’spleen’ que está padeciendo el mercado accionario norteamericano. La ‘Tragedia Subprime’ a que hiciéramos referencia en artículos anteriores está lejos de estallar aún en el corto plazo.
Poca gente está hoy en desacuerdo con que el oro siga subiendo. Apuestan a él como refugio alternativo frente a los problemas geopolíticos y turbulencias bursátiles. Fundamentals fuertes y demanda superando la oferta en metales preciosos. Sin embargo, la correlación inversa acciones-oro no siempre ha funcionado en el pasado. Y en lo que va de 2007 se han movido en sintonía.
Una tecnológica como Advanced Micro devices (AMD) en el día de ayer anunciaba un recorte de costos y advirtía sobre menores expectativas de ventas debido a fuerte competencia que los obligó a bajar precios de sus productos. En otro contexto y tendencia de mercado, hubiera destrozado al sector semiconductores. Sin embargo AMD subió un 4%, el Semiconductors Holders (SMH) un 0,15% y el Indice de Semiconductores bajaba un 0,6%.
¿Y el mercado chino? Decían en febrero era el comienzo de la debacle correctiva en los mercados mundiales, comenzando por Wall Street. Tampoco. Shangai está en máximos nuevamente.
Los artículos bajistas se suceden en diarios como el New York Times, con una nota a David W. Tice del Prudent Bear Fund, el domingo pasado; el Financial Times el miércoles pasado: “un fund manager líder de Gran Bretaña ha vendido alrededor de la mitad del portfolio de acciones en las que ve una inminente y severa corrección de mercado”.
Nunca subestime el poder de la negación. Es inminente una corrección en esta semana o a más tardar la otra en Wall Street. Luego de siete días de suba ininterrumpida en el DJIA, cinco en el S&P 500 y seis en el Nasdaq Composite sería saludable. Y recién entonces será una buena oportunidad de compra.
No esperen a que enmudezcan las sirenas. No las escuchen. Sí, y muy atentamente… ¡Escuchen al mercado!
Hasta la próxima.
Paola Pecora
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ACERCA DEL AUTOR
Paola Pecora es la Editora en Jefe de Latinforme.com. Ha trabajado en el sector financiero durante 17 años, como asesora, trader y analista técnica y fundamental de mercados financieros internacionales. Trilingüe, de visión contrarian e independiente (demasiado a veces) la convierten en referente indispensable a la hora de evaluar y escoger oportunidades de negocios internacionalmente. Es actualmente asesora en mercados financieros de la consultora internacional Gerson Lehrman Group y ha sido editora de MoneyWeek Edición Sudamericana. Su columna sale los viernes en Latinforme Diario.