Hoy es 01 de diciembre, 19:13 hs
Diálogo permanente, reglas claras, inversión pública en infraestructura e incentivos, ésta parece ser la receta de Perú que ha generado admiración por parte de otros países y que ha llevado al site chileno “Estrategia” a dedicar un artículo solicitándole a las autoridades chilenas que imiten las iniciativas del vecino país.
La economía colombiana venía haciendo muy bien los deberes como para recuperar la calificación crediticia de grado de inversión, perdida en el año 1999, pero la crisis financiera internacional le ha generado problemas inesperados que la alejan de alcanzar el anhelado objetivo.
“Tener el grado de inversión es un paso muy grande para el que Colombia todavía no está listo, por lo menos no en los próximos uno o dos años.
La economía colombiana muestra buenos indicadores macroeconómicos. Con un buen ritmo de crecimiento e inversión, con políticas sanas que respetan las leyes, y con una política inflacionaria responsable, el contexto económico en Colombia es sólido.
Es por eso que no es de extrañar que el país se encuentre próximo a alcanzar la calificación crediticia de grado de inversión.
En la ciudad donde vivo, la ciudad de La Plata, encuentro muchos peruanos que vienen a realizar estudios universitarios. Claro que, por supuesto, en mis conversaciones con ellos nunca antes se me hubiera ocurrido preguntar o siquiera imaginar en el pasado, sobre la posibilidad de que Perú forme parte de la OCDE. Es que para los peruanos, hasta hace tan sólo unos pocos años atrás, imaginar formar parte de dicha organización hubiese sonado como impensado.
Pero el pasado jueves, Perú hizo realidad su ingreso a la OCDE. De este modo, se ha convertido en el país número 41 en hacerlo y el país número 11 dentro del grupo de países emergentes que forman parte de la organización.
Según la OCDE, el ingreso de Perú a este grupo de países desarrollados se produce como reconocimiento a: “Impresionantes progresos en la búsqueda de reformas a las políticas de inversión con el fin de mejorar el clima de negocios para los inversionistas y reducir la pobreza”… Claro que en relación a esto último, a Perú aún le queda mucho camino por recorrer, aunque Alan García ya ha manifestado nuevamente su intención de reducir fuertemente la pobreza hacia fines de su mandato, ubicándola en el orden del 30%.
Para poder lograr su ingreso a la OCDE, Perú se comprometió a tratar a los inversionistas extranjeros de la misma manera en que trata a los inversionistas locales y a promover una conducta responsable en torno a los negocios. Claro que esto seguramente no será un compromiso difícil de llevar a cabo ya que en los últimos años, Perú ha sido uno de los países de la región que más se ha destacado por el buen trato a las inversiones extranjeras.
Quizás para más de uno, esta noticia haya pasado desapercibida, pero para otros, seguramente les habrá surgido la inquietud de querer saber: ¿Qué implica para Perú su ingreso a la OCDE?
Lo primero que hay que decir es que el compromiso asumido por Perú de garantizar igualdad de trato de los inversores extranjeros y locales y a promover un comportamiento responsable de las empresas, agrega un gran atractivo para que los inversores extranjeros decidan invertir en el país.
Esto anterior se suma a los atractivos que Perú ya posee y que son, una economía con fuerte crecimiento, una tasa de inflación que aunque se ha acelerado, permanece moderada y manejada de manera prudente, una más que activa política de apertura externa que permitirá a los inversores un acceso amplio a los mercados internacionales desde Perú, y el tan ansiado grado de inversión que da ciertas garantías acerca de la calidad de la economía peruana.
Para el presidente del Consejo de Ministros de Perú, Jorge del Castillo, el ingreso de Perú a esta organización, no es una cuestión menor y la compara con otro logro reciente y por demás significativo: “Es como un grado de inversión en el contexto mundial… Hemos entrado al comité de inversiones y eso implica que los inversionistas ven (al país) con mucha más confianza”.
El ingreso de Perú a la OCDE tiene un claro beneficio para los empresarios peruanos que consiste en que los 40 países que forman parte de la OCDE, garantizan un trato igualmente equitativo a los inversores peruanos que vayan a sus respectivos países. Así, los empresarios peruanos se han beneficiado con el ingreso del país a la OCDE sin siquiera haber hecho algo al respecto.
Es posible que este ingreso a la OCDE también incremente el flujo de capitales hacia Perú ya que en algunos países europeos, por ejemplo, existen restricciones en los sistemas de pensiones sobre inversiones en el exterior, ya que sólo se permite invertir en países miembros de la OCDE.
El ingreso de capitales seguramente producirá beneficios en la economía peruana, una economía en pleno proceso de expansión y con numerosos proyectos de inversión en función de los requerimientos propios del desarrollo económico.
No me animaría a arriesgar en qué magnitud, pero no tengo dudas que este nuevo logro impulsará el crecimiento y la inversión en la economía peruana. Del gobierno dependerá que dicho impulso beneficie a toda la población en general y a los segmentos más necesitados en particular.
Nos encontraremos nuevamente mañana,
Horacio Pozzo
S&P le acaba de dar una muy buena noticia a la economía peruana al otorgarle una nota de “BBB-” con panorama estable, lo que significa que para la consultora, el país es considerado grado de inversión.
Para S&P en la economía peruana se ha observado una caída significativa en las vulnerabilidades externas y fiscales, lo cual determinó tal decisión de mejorar su calificación.
La calificadora de riesgo Standard and Poor´s decidió mantener la calificación que Perú poseía, por lo cual, para esta calificadora, Perú todavía no es grado de inversión.
El site peruano, elcomercio.com.pe, reproducía las siguientes declaraciones de la calificadora: “La calificación se mantiene tal cual es. Hasta ahora no nos sentimos cómodos con las mejoras”.
Para S&P, Perú necesita aún asegurar una sostenibilidad política y social para llegar a ser grado de inversión.
El site peruano reproducía las declaraciones del analista de S&P, Sebastián Briozzo que decían: ”Tenemos preguntas respecto a cuán grande es la sostenibilidad política y social en Perú, cuál es el riesgo de que asuma un candidato antisistémico que cambie las reglas de juego, ese tipo de cuestiones”.
Briozzo agregó: “La calificación del Perú se mantiene tal cual es. Hasta ahora no nos sentimos cómodos con las mejoras que sí se han dado. Se vienen dando mejoras pero todavía no estamos en niveles que sean compatibles con tener la calificación del grado de inversión”.
Lo cierto es que si Perú mantiene esta dirección en su política económica, el grado de inversión por parte de S&P no debería tardar demasiado en llegar.
Era una de las calificadoras que faltaba, de las importantes, junto con Standard & Poor’s, de otorgarle la calificación de grado de inversión a Brasil.
Justamente esta mañana comentábamos que era inminente esta suba en la calificación. Fue de BB+ a BBB.
Según Fitch, “las autoridades establecieron un compromiso histórico con la baja en la inflación y con el superávit primario que dispersó las preocupaciones anteriores sobre la sustentabilidad fiscal a mediano plazo.”
El cierre de esta semana sigue trayendo buenas noticias para Brasil… Realmente son muy pocas las noticias negativas que surgen para los brasileños por estos días. Una de las pocas noticias negativas la dio la tasa de inflación de abril que resultó ser del 0,55% (en la variación 12 meses el incremento es del 5,04%). Otra mala noticia, si se quiere y no tiene que ver con lo económico, ha sido la eliminación del Cruzeiro y el Flamengo de la Copa Libertadores de América en manos de Boca Juniors y el América de México…Pero no mucho más.
Lula continúa con su plan estratégico de hacer de Brasil una verdadera potencia mundial con capacidad de liderazgo. Y aprovechando el reconocimiento como país seguro que le otorgara la calificadora internacional S&P, Lula anunció el lanzamiento de un fondo soberano por US$ 20.000 para financiar la expansión internacional de empresas brasileñas y atenuar los efectos que la apreciación cambiaria pueda tener sobre las compañías brasileñas.
Lula está ambicioso y quiere que Brasil gane un rol protagónico en dos frentes que han ganado gran relevancia en el mundo: la cuestión energética y el tema de los alimentos. Pero este protagonismo que busca Lula no se limita a ganar participación de mercado, sino también pretende tener poder de mercado en los mismos.
En materia energética, los descubrimientos de extraordinarios yacimientos petrolíferos han modificado la importancia relativa de Brasil, a tal punto que ahora Lula pretende ingresar a la OPEP y no sería de extrañar que logre este objetivo. En materia energética Brasil arrancó en punta en lo referente al desarrollo de biocombustibles y ello lo posiciona al país en una buena situación para recibir grandes inversiones en esta área y en áreas complementarias de la misma, como en el caso de Fiat que anunció inversiones para producir motores que funcionen con biodiesel en Brasil.
Paola comentaba en su artículo de ayer, “¿Qué diferencia existe entre robar un banco y fundarlo?”, sobre la nueva aerolínea de capitales brasileros y norteamericanos, Azul, que se lanzará en enero de 2009.
En materia de alimentos, Lula también pretende que Brasil sea líder mundial y ya está desarrollando políticas en ese aspecto. Justamente ayer, el Instituto Brasileño de Geografía y Estadísticas (IBGE) dio a conocer sus proyecciones sobre la cosecha brasileña de granos de este año que llegará al récord de 142,6 millones de toneladas, lo cual representa un 7,2% superior a la de 2007.
La importancia que está alcanzando Brasil como granero mundial queda claramente expresado por su ministro de Agricultura, Reinhold Stephanes, en estas palabras: “Está muy claro que Brasil consigue producir lo suficiente para alimentar a su población y para alcanzar altos índices de exportación de excedentes… (Brasil) Contribuye significativamente para la disminución de los impactos sobre los precios internacionales de los alimentos”.
Y volviendo al logro de la mejora en la calificación crediticia, esta buena noticia, también fue aprovechada por Lula para emitir nuevamente el bono 2017 en dólares por el cual tuvo que pagar una tasa del 5,29%. El grupo siderúrgico brasileño Gerdau también quiere aprovechar la mejora en la calificación crediticia de Brasil y es así que anunció la reapertura de una emisión de bonos internacionales por un valor de hasta US$ 500 millones, una muestra de que la mejora en el riesgo de los países beneficia también a las empresas del país en cuestión.
Muy cerca geográficamente de Brasil, pero muy lejos en materia de política económica se encuentra la Argentina…
La tasa que pagó Brasil por la deuda emitida está bastante por debajo de la que va a tener que pagarle la Argentina a su casi único financista y “amigo” Venezuela que le cobrará al menos una tasa del 13% en dólares.
En el caso de Argentina, lo único rescatable de esta semana es que Moody´s le mantuvo la calificación de riesgo en B3. No es una gran calificación, pero al menos no es peor que esta. Esta semana que cierra en Argentina retornó el conflicto entre el campo y el gobierno, y parece haber empeorado. La inflación muestra signos de aceleración a pesar de que desde el Indec, el dato que se publica muestra otro resultado. El nerviosismo que generan estas situaciones en el mercado local es tal que los bonos no paran de caer y no cesa la demanda de dólares por parte de los residentes que prefieren ir a lo seguro refugiándose en la divisa norteamericana a pesar de que dicha decisión tiene un alto rendimiento negativo en términos reales.
La situación que vive la Argentina se ve también reflejada en el dato de inversión extranjera directa del 2007 (y la situación promete empeorar en este 2008 ya que se agravaron los problemas existentes en el 2007 y se adicionaron nuevos). Argentina ocupó el quinto lugar entre los receptores de IED de la región. Así, por cada dólar que recibió la Argentina, Brasil recibió U$S 6,05, México US$ 4,06, Chile U$S 2,53 y Colombia US$ 1,58.
Cuando hace unos años, la situación de Argentina y Brasil no difería demasiado, estos países eligieron caminos diferentes y los resultados están a la vista. Mientras Argentina tiene problemas energéticos, pierde mercados para sus productos agrícola ganaderos y enfrenta desabastecimientos de combustibles con más frecuencia, Brasil es cada vez más líder a nivel mundial en estas áreas. Los caminos están bien marcados y los resultados también… Es cuestión de saber elegirlos.
Nos encontraremos nuevamente el próximo lunes,
Horacio Pozzo
Estrenando el reconocimiento como grado de inversión, el Gobierno de Brasil colocó exitosamente una emisión de bonos de deuda pública en los mercados de Europa y Norteamérica por US$ 500 millones de dólares y vencimiento en el 2017.
Sinceramente no creo que muchos hubieran imaginado el muy buen momento por el que está atravesando Brasil, en un inicio de año precedido por el estallido de la crisis subprime en los EE.UU. y ya con la economía estadounidense inmersa en la recesión.
Ni los propios brasileños pensaban lograr la calificación de grado de inversión antes de mitad de año. Y muy pocos esperaban nuevos descubrimientos petrolíferos en tan poco tiempo. Lo cierto es que en estos días, Brasil es una máquina de generar buenas noticias. Con una economía que continúa creciendo a buen ritmo producto de la fuerza que evidencia su demanda doméstica.
Todas estas noticias positivas para la economía brasileña han cambiado de manera significativa el escenario económico del país y esto es algo que Lula no quiere desaprovechar.
El logro del reconocimiento como grado de inversión por parte de S&P (ello a pesar de que Moody’s se niega a avalarlo), y los buenos datos de la economía brasileña apoyados en la muy buena performance del consumo y la inversión, hacen de Brasil y de sus empresas, atractivas para la inversión. ¿Quién no invertiría en un país considerado seguro y que muestra un potencial crecimiento tanto hacia dentro de su economía como hacia el resto del mundo?
Este interés de los inversores internacionales es sin dudas una oportunidad que se le presenta a las empresas brasileñas que ya están tratando de aprovechar (y ya han venido aprovechando). La mejora en la calificación del riesgo de Brasil, les reducirá a las mismas el costo de financiamiento y les permitirá avanzar en sus planes de expansión regional, al tiempo que tendrán frente a sí una mayor oferta de fondos. Es por ello que no va a extrañarle a nadie que en los próximos meses se pueda observar una profundización del proceso de expansión de las empresas brasileñas en otros países, tal cual lo están haciendo en Argentina.
Para el economista argentino Pablo Rojo en una entrevista otorgada a infobaeprofesional.com: “Brasil va a convertirse en el gran foco de atracción de capitales y eso va a implicar un aumento de las inversiones brasileñas en la región”. Rojo pronosticó además, que se producirá una ola de compras de empresas argentinas porque con la nueva calificación, la nación presidida por Luiz Inacio Lula Da Silva “mejora la capacidad de atraer capitales y reciclarlos hacia otros países”.
Este es también el plan que cautiva a Lula y que intentará alimentar a través de su fondo soberano. Ello quedó confirmado por las declaraciones del ministro de Planificación de Brasil, Paulo Bernardo: “El fondo soberano es para mantener esa estrategia de apoyo y prestación de servicios y ampliación de la actividad de nuestras empresas, particularmente en el exterior”. Con este fondo se podrán financiar actividades privadas de las empresas brasileñas en América Latina, en África y en países donde las mismas tienen dificultades para obtener préstamos.
Ahora bien, toda esta movida que se estaría impulsando desde el gobierno brasileño para ampliar las inversiones de sus empresas en el exterior, contrasta con un proyecto que tiene entre manos el gobierno de Lula de imponer restricciones a los ingresos de capitales a Brasil. Si, Lula está pensando en algún tipo de restricciones a la entrada de capitales a Brasil (que muy probablemente, se incrementarán producto de la mejora en la calificación crediticia del país).
¿Es contradictoria esta idea? No. Y tiene una clara explicación. La calificación de grado de inversión (y el muy buen contexto macroeconómico que está disfrutando), puede generar un aluvión de capitales hacia Brasil lo cual presionará aún más sobre el tipo de cambio. Y si bien para el presidente del Banco Central de Brasil, Henrique Meirelles, el mercado ajusta sólo, en los hechos la cuestión no es tan así y ya se estaría evaluando alguna “ayudita” para el mismo (incluso se está debatiendo la intervención del mismo Banco Central en el mercado cambiario).
Entonces Lula quiere capitales, pero que no entren a Brasil. Quiere capitales para financiar la expansión estratégica de las empresas brasileñas tanto a nivel regional como hacia otros continentes, para crear verdaderas multinacionales. Pero no quiere a esos capitales entrando a Brasil y fortaleciendo aún más a un real que complica a las empresas de los sectores transables.
Esta alternativa es uno de los pocos caminos que tiene Lula para frenar la apreciación del real y evitar mayores costos sobre las empresas brasileñas. Por supuesto que tiene el respaldo del empresariado de Brasil en esta movida.
Incluso, desde
Lula quiere claramente, aprovechar los efectos positivos de la mejora en la calificación de Brasil, pero evitar a toda costa, las posibles derivaciones negativas de tan festejado logro.
Nos encontraremos nuevamente mañana,
Horacio Pozzo
