Cuando todavía no se ha solucionado el conflicto con el campo y como si fueran pocos los problemas con los que tiene que lidiar Cristina, continúan las críticas desde el exterior hacia la economía argentina.
Ya había recibido Cristina las críticas de S&P apenas comenzaron a sonar las cacerolas. Esta vez, las críticas vinieron de la gente del JP Morgan (NYSE:JPM). Muy angustiada habrá leído Cristina el informe del JP Morgan ya que para criticar su gestión, no fueron para nada benévolos.
Para JP Morgan: “Cristina Fernández de Kirchner, no ha logrado aprovechar el escenario pos electoral para realizar cambios clave, como modificar la medición de la inflación, la excesiva dependencia de los precios de las materias primas y resolver la escasez de energía…en el largo plazo socavarán las expectativas de crecimiento y agravar los actuales problemas inflacionarios”.
Hablando con unos colegas, acerca de las declaraciones del JP Morgan, la coincidencia fue total en el tema de lo difícil que es para el gobierno realizar un sinceramiento de los datos de inflación. “Si la inflación real, como dicen muchos analistas, es del 25% y no del 8,4%, ello le representaría al gobierno argentino un incremento de US$ 6.640 millones (aproximadamente, US$ 400 millones por cada punto porcentual que se sincere) en los servicios de la deuda ya que aproximadamente el 44% de la misma está ajustada al CER (coeficiente de ajuste inflacionario).
Es verdad lo que dice el economista jefe de FIEL, Daniel Artana, (de quien tuve la suerte de tenerlo como profesor en la carrera de grado y de postgrado), respecto a lo que ahorra el gobierno con una menor inflación: “Es una cuenta difícil de hacer porque por un lado el Gobierno gana y por el otro pierde por la suba del riesgo”. Pero con los mercados cerrados para la Argentina, el riesgo país pierde un poco de relevancia y además… ¿De dónde sacaría Cristina estos US$ 6.640 millones adicionales?… Es cierto que podría hacer un sinceramiento parcial, pero si la inflación se sigue acelerando, quizás quede a mitad de camino en sus buenas intenciones y lo único que lograría es perder dinero.
Lo del tema energético habla por sí mismo y no resiste mucho comentario. Aquí, paradójicamente, el crecimiento económico se ha transformado en un problema porque agrava la situación energética ante la mayor demanda. Y para peor, la solución a este problema tardará varios años en llegar porque no se puede lograr de un día para otro el aumento de la capacidad de generación energética que el país necesita.
En relación a la decisión del Ministro de Economía, Martín Lousteau (mis colegas sospechan que verdaderamente lo haya decidido él sin consultar), de implementar retenciones móviles a las exportaciones agrícolas, para el JP Morgan: “Pone de relieve que el esquema de financiamiento en el que se apoya la posición fiscal de Argentina se ha vuelto políticamente frágil.”
La excesiva dependencia de la Argentina a los precios de las materias primas que hace referencia JP Morgan se explica en el hecho de que, conjuntamente con el impuesto a los cheques, explicaron en los últimos años el superávit del sector público nacional. Lo que ha ocurrido con el aumento en las retenciones a las exportaciones agrícolas (y también con la decisión de implementar retenciones a las exportaciones mineras), decidido hace unas semanas, parece demostrar que esta dependencia se ha acrecentado (algunas críticas indican que el gobierno necesita hacer más “caja” y es por ello que recurre a las retenciones). Y el problema, como plantea la gente del JP Morgan, es que cada vez se hace menos sostenible políticamente porque no solamente las retenciones socavan la rentabilidad del sector, sino que también lo está haciendo la inflación (tanto aquella que se genera domésticamente como la que se importa producto de la debilidad del dólar).
Contrastando con esta visión pesimista de la Argentina, la gente del JP Morgan no ahorró elogios para la economía peruana. Eso me hizo recordar que hacía bastante que no me refería a la economía peruana, el último artículo que le dediqué fue el 20 de febrero: Perú construye su Propio Destino.
Mi visión optimista sobre las perspectivas de la economía peruana son coincidentes con las del JP Morgan: “Está firmemente encarrilado hacia el grado de inversión… Aunque la inflación es un dolor de cabeza para el Gobierno de García, ésta se mantiene relativamente baja en torno al 5%, mientras que el fuerte crecimiento de Perú se mantiene fuerte pese a las preocupaciones por la economía global”.
Un buen diagnóstico de la economía, hizo el economista español, Juan Velarde Consejero del Tribunal de Cuentas de España: “A largo plazo Perú tiene condiciones perfectas para seguir creciendo, pues tiene una economía sana que combina el crecimiento interno con la apertura comercial para vender productos cuya demanda aumentará en el tiempo siguiendo el ritmo de crecimiento de la economía mundial.”
Perú está decidido a que este sea el año para alcanzar el tan ansiado grado de inversión (ello en medio de la agitación de los mercados mundiales). Es por ello que ha decidido cancelar anticipadamente la deuda que posee con el Banco Mundial y con el BID.
La economía peruana lleva ya 79 meses de crecimiento continuo y con una expectativa de crecimiento para este año del 7%, a pesar de la crisis internacional. Pero la inflación y la apreciación de la moneda peruana son una preocupación para el pueblo peruano. Es por ello que, a pesar de la buena salud de la economía, según la última encuesta de “El Comercio” de Lima, la aprobación de la gestión del gobierno de Alan García cayó al 28% (¡Suerte que no opinan sobre la gestión de otros gobiernos latinoamericanos!). Como aspecto a rescatar de esta situación, veo que el gobierno peruano está encarando el problema inflacionario con políticas sanas evitando caer en la tentación de aplicar remiendos que no solucionan el problema.
Nos encontraremos nuevamente el próximo lunes,
Horacio Pozzo
March 29th, 2008 |
Horacio Pozzo |
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