Hoy es 01 de diciembre, 18:37 hs
La caída de la confianza de los consumidores estadounidenses parece no encontrar piso y sigue batiendo récords negativos.
En el mes de octubre, la confianza de los consumidores estadounidenses registró una caída de 23,4 puntos, ya que pasó de los 61,4 puntos en el mes de septiembre a los escasos 38,0 en el último relevamiento realizado en el mes de octubre.
A pesar de las turbulencias que están afectando a los mercados financieros en los EE.UU. y de la sensación instalada de que cualquier esfuerzo que se realice se presenta como ineficaz para limitar la crisis, la confianza del consumidor estadounidense mostró una mejora en el mes de setiembre.
Las perspectivas de la economía brasileña han experimentado una mejora en esta última semana (o al menos en sus perspectivas y expectativas). No es que la economía brasileña se encontraba en problemas, sino que las perspectivas han mejorado según los informes sobre expectativas de los consumidores y las proyecciones de inflación.
La confianza del consumidor brasileño en la economía del país se elevó en agosto respecto al mes anterior, recuperando parte del retroceso registrado en meses recientes. El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) elaborado por la Fundación Getulio Vargas (FGV) registró un aumento mensual del 6,2% en este mes, pasando de 101,9 a 108,3 puntos. Con este incremento, el ICC se recupera y registra una caída interanual de sólo el 1%.
Este dato no es menor ya que puede indicar hacia dónde se comportará la demanda doméstica de la economía brasileña, la cual ha venido creciendo a muy buen ritmo producto de la mejora en la situación económica de la población y de las buenas perspectivas de crecimiento.
En lo referente al tema inflacionario, el mercado financiero aumentó su confianza en que se reducirán las presiones inflacionarias. Es así que disminuyó su previsión de inflación para este año por cuarta semana consecutiva, mientras mantuvo sin cambio la proyección para las tasas de interés.
Es así que la expectativa de inflación para el 2008, cayó a un 6,34%, desde un 6,44%, mientras que para finales del 2009, la previsión para el IPCA, se mantuvo por sexta semana en un 5%. Con estas perspectivas, la tasa de inflación se ubicaría dentro de la banda estipulada por la meta de inflación para este 2008.
Y en relación a la proyección para las tasas de interés el mercado espera que la tasa Selic cierre el 2008 en un 14,75% y en el 2009 en un 14%. La tasa Selic se ha incrementado en 175 puntos básicos desde el mes de abril y se ubica actualmente en el 13%, por lo que el mercado pronostica que aún continuará el ciclo alcista de la misma.
Estos datos pueden indicarnos qué nuevas perspectivas y amenazas puede enfrentar la economía brasileña en los próximos meses.
En primer lugar, la mejora en la confianza de los consumidores puede generar una mejora en las perspectivas del consumo doméstico que puede incentivar inversiones para aprovechar dicha mejora. En este sentido, el sector que se puede ver más beneficiado es el de bienes durables.
Por otra parte, la mejora en las perspectivas de inflación generan un alivio para el sector privado por dos motivos: por un lado, ante un tipo de cambio nominal que se mantiene con poca variación o con tendencia hacia la apreciación, un menor ritmo esperado de incremento en la inflación implica también una menor apreciación esperada del tipo de cambio real lo cual beneficiaría al sector productor de bienes transables. Por otra parte, la reducción de las presiones inflacionarias disminuyen la incertidumbre (por cierto baja), en la economía brasileña ya que se puede corroborar que el incremento en el nivel de inflación en Brasil ha sido coyuntural, y permite confiar en un panorama de certidumbre para poder llevar adelante los planes de negocio.
Pero hay un dato que hay que considerar en estas proyecciones que realiza el mercado y que se relaciona con la tasa Selic utilizada para el manejo de la política monetaria. Para el mercado, en lo que queda del año, la Selic podría incrementarse en 175 puntos básicos, con lo que experimentaría un incremento en el año de 350 puntos básicos.
De producirse este incremento en las tasas, en la economía brasileña se podrían incrementar las presiones hacia la apreciación del tipo de cambio nominal ya que la tasa de interés en dólares que estaría pagando Brasil es más que atractiva (de hecho, en los niveles que se encuentra ahora ya lo es), considerando la estabilidad macroeconómica que posee su economía y las perspectivas de crecimiento que se observa.
De lo anterior surge una reflexión relacionada a la política monetaria que lleva adelante Brasil. Si bien la política monetaria es consistente y clara, la debilidad de los canales de transmisión de la misma obliga al Banco Central de Brasil a grandes movimientos en sus tasas de interés para que exista un impacto en la economía, lo cual puede alimentar otra serie de riesgos. Es por ello que en la economía brasileña se debe trabajar en el fortalecimiento de los canales de transmisión de la política monetaria para aumentar la efectividad de los mismos.
En este contexto, el Banco Central de Brasil se ha ofrecido a intervenir en el mercado cambiario para evitar que el dólar se siga debilitando. Al mismo tiempo que intenta sostener el valor del dólar, la autoridad monetaria brasileña acumula ya reservas internacionales por US$ 205.000 millones. Si bien esta estrategia podría verse como inconsistente en el control de la inflación, la evolución observada en el último tiempo de los precios de los commodities, le ha jugado a favor al Banco de Brasil para que esta política no le incremente las presiones inflacionarias. Pero hay que tener cuidado porque puede resultar riesgosa esta política si el contexto no ayuda.
Así, mientras la economía brasileña mantiene su ritmo de crecimiento, la confianza de los consumidores mejora, y las presiones inflacionarias parecen menguar, el problema que aparece en el horizonte y que puede derivar en otros riesgos se relaciona con el tipo de cambio. Se debe seguir con atención que los objetivos que se planteen no resulten inconsistentes entre sí.
De todos modos, lo que se observa es que la cuestión cambiaria no representa grandes riesgos, al tiempo que el contexto económico aparece mejor que hace unos meses atrás.
Nos encontraremos nuevamente mañana,
Horacio Pozzo
Aunque no existen muchos motivos para ello en la economía de los EE.UU., la confianza del consumidor estadounidense registró una mejora en este mes del 9,63% en relación al mes pasado.
Esta mejora en la confianza del consumidor superó las expectativas de los analistas que esperaban una mejora del 2,12%.
La confianza del consumidor en Argentina, medida a través de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), registró un incremento en el mes de agosto. La misma observó un aumento del 2,2% en el mes, aunque en términos interanuales registra una caída del 11%.
Si bien en los dos últimos meses, y producto del fin del conflicto entre el gobierno argentino y el campo, el Indice de Confianza del Consumidor (ICC), se recuperó, aún se encuentra por debajo de los niveles del año pasado.
Es que el deterioro observado en la economía argentina con un nivel de inflación por encima del 20% interanual y con una desaceleración en el crecimiento económico y en la demanda interna, hacen que los consumidores perciban un panorama negativo para los próximos meese.
El dato positivo que se rescata lo da la medición de la predisposición de los individuos para comprar bienes durables que registró un alza en el mes del 4,2%. Este alza es la primera observda en los últimos siete meses y representa un buen síntoma de que el humor de los consumidores puede estar estabilizándose porque ven mejores perspectivas para la economía argentina.
Continuando con las noticias provenientes de los EE.UU. y de manera inesperada, la confianza de los consumidores estadounidenses registró, según la Universidad de Michigan, una recuperación en el mes de julio, motivada principalmente por las devoluciones de impuestos que realizó el gobierno de George Bush.
A pesar de los numerosos datos negativos que surgen de manera permanente en la economía de los Estados Unidos, la confianza del consumidor estadounidense se vio acrecentada en este mes de julio.
Si bien el índice se incrementó, lo hizo apenas marginalmente, encontrándose aún cerca de los niveles mínimos de los últimos 28 años.
La confianza de los consumidores mexicanos continúa cuesta abajo y ya se ubica en los menores niveles de los últimos siete años.
Según informa el gobierno a través del Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática (INEGI), el índice de confianza del consumidor mexicano bajó a 90,7 puntos en el mes de junio, lo que implica una caída de 3,5 puntos desde los 94,2 puntos de mayo.
¿Puede seguir cayendo la confianza de los consumidores de los Estados Unidos? Sí, y de hecho, volvió a caer alcanzando su valor mínimo en los últimos 28 años.
Mayor tasa de inflación, problemas de empleo y desaceleración económica son motivos más que suficientes para justificar el desánimo de los consumidores estadounidenses.
La situación de conflicto y la inflación cada vez mayor, hacen que los consumidores argentinos se muestren cada vez más pesimistas.
Ello se ve reflejado en el índice de confianza del consumidor que releva la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), el cual ha caído en un 22% en los últimos 12 meses y, con un valor de 39,6, se ubica en niveles comparables con los de principios de 2003, cuando el país todavía se encontraba inmerso en la crisis.
