Respetar las Reglas de Juego: Los Españoles Condicionan Inversiones en Argentina
Buenos Aires, Argentina
Quisiera hoy presentarles a nuestro nuevo colaborador, Horacio Pozzo, especialista en política macroeconómica, quien de ahora en más, y tres veces por semana enviará a nuestros suscriptores el Informe MoneyWeek. Horacio es un estupendo analista que desde su rica y amplia visión macro nos guiará a todos nosotros en este –a veces- difícil escenario nuestro Latinoamericano, con consejos y análisis prácticos para el inversor de hoy.
Yo me reencontraré nuevamente con Uds. pronto, a través de nuevas e interesantes publicaciones que ya les estamos preparando y estoy segurísima disfrutarán tanto como yo al escribirlas.
Paola Pecora
Editora MoneyWeek Sudamericana
Los presidentes de Repsol YPF, Antonio Brufau; del BBVA, Francisco González; de Telefónica, César Alierta, y de Iberdrola, Ignacio Sánchez Galán, reclamaron reglas de juego claras que garanticen la seguridad jurídica y la libertad a las empresas para seguir invirtiendo en el futuro en Argentina…Esta misma noticia pero con otros protagonistas se podría escribir para otros países de Latinoamérica… Venezuela, Bolivia y Ecuador aparecen en la lista.
Aquí es donde Ud. inversor, querrá preguntarme por qué le debe importar que en los países donde invierta se respeten a las instituciones y a las leyes. Este interrogante puede ser descifrado a través del juego que a continuación le propongo: Imagine Ud. que posee U$S 1 millón para invertir y, jugando con el globo terráqueo, encuentra una región llamada América Latina, que viene registrando una muy buena performance de crecimiento económico y tiene perspectivas de continuar en dicha senda, con países como Venezuela y Argentina que esperan tener un crecimiento estimado del PBI para el 2007 del 8 % y del 7,7 %, respectivamente. Claramente son economías con atractivo en donde seguramente existirán muchas actividades con altos rendimientos pensará Ud.
Ya con toda la información económica sobre la mesa, se le ocurre invertir en el complejo sojero de la Argentina, un sector que posee una buena rentabilidad, ingresos en dólares y con muchas posibilidades de que su cotización siga en aumento. Pero, como diría el chapulín colorado: “no contaba con la astucia” del gobierno argentino que decide aumentar las retenciones a las exportaciones de soja y, adiós rentabilidad. Es ahí que piensa en buscar nuevos rumbos y el precio del petróleo, en niveles récord, lo lleva a mirar hacia Bolivia donde puede invertir en empresas dedicadas a la extracción de petróleo pero aparece un tal Evo Morales a quien se le ocurre nacionalizar los campos petrolíferos. Algo similar le podría ocurrir a Ud. si hubiera decidido invertir en Venezuela comprando acciones de CANTV (parte del paquete accionario en manos de la estadounidense Verizon), nacionalizada esta año por el compañero Chavez.
Ya decepcionado de los múltiples fracasos que obtendría en su aventura inversora y sin necesidad de que yo le explique mucho al respecto, se da cuenta de la importancia que tiene para Ud, inversor, que los países respeten las reglas de juego y no le agreguen un riesgo adicional al inversor.
Pero para alegría de aquellas personas que tienen U$S 1 millón y lo quieren invertir en países de Latinoamérica, existen gobiernos que se esfuerzan por generar un clima “amigable” para los capitales porque han entendido que el asegurar un escenario de previsibilidad es requisito fundamental para emprender el camino que lleve a un crecimiento sostenido de la economía. Tal es el caso de países como Brasil, Chile y Colombia, por nombrar algunos.
El asegurar reglas de juego claras y duraderas es un elemento necesario para que el inversor pueda calcular ciertamente la rentabilidad esperada de su capital. Sin esta condición, por más atractiva que aparezca la oportunidad, el alto riesgo vinculado a la misma exigirá como compensación una prima de riesgo que hará al negocio inviable.
Los inversores valoran a los gobiernos que respetan las “reglas de juego” y castigan a los que no. Es por eso que mientras Ecuador y Venezuela tienen un riesgo soberano de 619 y 506 puntos básicos, respectivamente, el riesgo país en Brasil se ubica en 221 puntos básicos, en Chile 154 pb y en Colombia 210 pb.
Estoy convencido de que tarde o temprano, los gobernantes analicen seriamente las ventajas y desventajas de respetar las reglas de juego y se den cuenta de que respetando el marco legal que ellos mismos han diseñado tienen mucho más por ganar.
Horacio Pozzo
Nota de la Editora: Horacio Daniel Pozzo es Licenciado en Economía y Magister en Economía -Universidad Nacional de La Plata (UNLP)-. Realizó trabajos de planeamiento y gestión financiera en el sector privado. Trabajó como investigador para el Centro para la Estabilidad Financiera en donde participó de proyectos de investigación para el Banco Mundial, el BID, y otros organismos internacionales, especializándose en temas de Gobierno Corporativo y Capital de Riesgo. De 2005 a 2007 formó parte del staff de economistas de Fundación Capital especializándose en temas de inflación, política monetaria y sistema financiero. Actualmente dicta clases de Macroeconomía II en la Universidad Católica de La Plata (UCALP). Autor de varios artículos sobre política monetaria y sistema financiero en publicaciones especializadas.
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ACERCA DEL AUTOR
Horacio Daniel Pozzo es Licenciado y Magister en Economía de la Universidad Nacional de La Plata. Trabajó como investigador para el Centro para la Estabilidad Financiera y en proyectos de investigación para el Banco Mundial, el BID,entre otros organismos internacionales, especializándose en temas de Gobierno Corporativo y Capital de Riesgo. Fue economista de la Fundación Capital de Argentina especializándose en temas de inflación, política monetaria y sistema financiero. Dicta clases de Macroeconomía II en la Universidad Católica de La Plata. Es autor de varios artículos sobre política monetaria y sistema financiero. Escribe el Latinforme Diario.