Para expertos, la crisis podría ser peor que la Gran Depresión
La crisis originada en el mercado de hipotecas subprime parece no tener piso. Para los expertos, la crisis aún no ha tocado su techo y podría tener mayores costos que los que tuvo la Gran Depresión.
Al respecto, el site argentino “Infobae”, reproduce la opinión del economista argentino Ricardo Arriazu que en un seminario organizado por dicho medio decía: “ la sensación de riqueza asociada a la burbuja inmobiliaria elevó el consumo privado y redujo la tasa de ahorro, en tanto que el resto del mundo observaba la crisis y apostaba a una salida sin costos”.
Para el prestigioso economista Nouriel Roubini: “cientos de bancos pequeños y docenas de bancos grandes, regionales o nacionales, al estilo de IndyMac Bank, con grandes inversiones en bienes raíces, se encuentran en bancarrota y también van camino a cerrar sus puertas”.
Roubini agrega además sobre los costos de la crisis: “Esta crisis financiera implicará pérdidas crediticias de por lo menos u$s1 billón, pudiendo llegar incluso hasta los US$2 billones. Analizando la situación actual, Rounbini considera que esta no es solamente una crisis de hipotecas de alto riesgo… Esta es la crisis de todo un sistema financiero, las pérdidas se están difundiendo desde las hipotecas sub-prime hasta las prime; a los bienes raíces comerciales, al crédito de consumo, a los préstamos que financiaron compras de empresas a base de deuda”.
En opinión de quien fuera asesor de Clinton en la Casa Blanca, Robert F.Wescott: “Sólo hemos visto la mitad de los ajustes y de las provisiones bancarias de esta crisis”.
La economía estadounidense se encuentra en medio de un proceso recesivo y no vislumbra una clara salida de dicha situación. Para peor, las presiones inflacionarias dificultan la tarea de la Fed para revertir la situación.
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ACERCA DEL AUTOR
Horacio Daniel Pozzo es Licenciado y Magister en Economía de la Universidad Nacional de La Plata. Trabajó como investigador para el Centro para la Estabilidad Financiera y en proyectos de investigación para el Banco Mundial, el BID,entre otros organismos internacionales, especializándose en temas de Gobierno Corporativo y Capital de Riesgo. Fue economista de la Fundación Capital de Argentina especializándose en temas de inflación, política monetaria y sistema financiero. Dicta clases de Macroeconomía II en la Universidad Católica de La Plata. Es autor de varios artículos sobre política monetaria y sistema financiero. Escribe el Latinforme Diario.
Comment by victor reategui on 24 julio 2008:
En verdad no me gustaria estar en el sillon de Bernanke (El Presidente de la Reserva Federal de USA).
Pero lo que me reconforta es, esa señal bursatil, de confianza de los inversionistas, durante esta semana, ante los anuncios del gobierno americano de ayudar financieramente.
Las expectativas son muy importantes ante esta situacion.
Sin embargo, la parte operativa de esta ayuda deberia ser clara y precisa.
25,000 millones de dolares dentro del cash flow bancario podria ser inflacionario?.Por lo menos las expectativas positivas lo impedirian.
Por otro lado las regulaciones crediticias tendrian que ser mas restrictivas, lo cual tambien se estan implementando tanto por el lado gubernamental como por iniciativa propia de las instituciones bancarias
El control de la emision de cheques contra esta ayuda u otras que vendrian, deben ser tratadas con mano de cirujano; de lo contrario mas dinero mas inflacion
Veremos que pasa
Comment by Horacio Pozzo on 24 julio 2008:
Gracias Victor por tu comentario. Creo que la confianza que los inversores mostraron durante esta semana es relativa y responde a una reacción puntual. No creo que sea un cambio de humor en el mercado estadounidense.
En relación a los posibles US$ 25.000 millones de ayuda a las compañías hipotecarias, tampoco creo que sea inflacionario ya que la Fed controla la inflación a través de sus tasas de referencia y por lo tanto, suponiendo que existiera dicha inyección de dinero y la misma se volcara al mercado, sería reabsorvida por la Fed si ello afectara las tasas de referencia.
Y en relación a las regulaciones crediticias, todavía hay que esperar para ver cómo se reacomodan las mismas tanto en los EE.UU., como en el resto de las economías desarrolladas. Lo que se ve en relación a mayores requerientos para el otorgamiento de créditos por parte de las entidades bancarias es una típica reacción ante este tipo de situaciones, pero no significa un cambio de comportamiento por parte de las mismas. Y sino: ¿Por qué las entidades bancarias se vuelven regularmente imprudentes en el manejo de los riesgos?
Comment by victor reategui on 27 julio 2008:
Gracias Dr. Pozzo por su paciencia.
Me gustaria precisar, mas claramente, la idea que postule,respecto a la ayuda del gobierno americano a su sistema bancario.
Recordando la ecuación:
NBR=TR-BR ; TR=NBR+BR
En palabras simples,podemos decir que la reserva total(TR)es igual a las reservas obtenidas en operaciones financiadas en la
compra venta de certificados de deuda en el mercado abierto de dinero(NBR)mas las reservas cubiertas por préstamos en la
ventanilla del Banco Central(FED).Mas conocido como discount window.
Según cifras oficiales ,BR saltó dramáticamente a cifras positivas elevadas; como consecuencia NBR saltó a cifras negativas
extremas.(ver cuadro abajo)
NBR negativo significa la posibilidad de contraccion de la oferta monetaria.
Como lo confirma datos que se pueden ver,de los 5 ultimos meses:
NBR BR TR
(billones)
Feb -17 60 42
MAR -50 94 44
APR -91 135 43
MAY -111 155 44
JUN -127 171 43
Del cuadro observamos como BR sube dramaticamente.
Las cifras de M2(definicion de cantidad de dinero) para el mismo periodo,nos indica un estancamiento en la oferta monetaria M2
De los datos arriba mencionados claramente nos indica una contraccion monetaria.Coherente con una politica teniendo como
obetivos una tasa de crecimiento de las reservas totalesconstante y un nivel del Fed Fund Rate fijo (Tasa Referencial).
Que hizo que BR saltara en esa magnitud?
El nuevo sistema de control de reservas creado por el Fed en diciembre del año pasado,para subastar titulos de deuda de corto
plazo a la tasa discount window.
Esta medida,casi desesperante de FED, permitiria el flujo de fondos, accesibles(yo lo llamaria eurodollares), para cubrir las
necesidades de reservas de los bancos en territorio americano;sin estresar la tasa referencial de interes(Fed Fund Rate)
No por nada, este nuevo sistema, llamado Term Auction Facility, es una modalidad Swap de fondos financieros entre los bancos
centrales de europa,canada suiza y reino unido.
Entonces para que son los 25 billones si el FED ya lo tiene controlado a travez del Term Auction Facility?
En dicho sistema se otorgan prestamos de muy corto plazo.
y la ayuda federal seria prestamo de largo plazo,lo cual contribuiria a disminuir las abultadas cifras de BR.Como
contrapartida menos contraccion monetaria.
Por lo tanto los 25 billones no seria inflacionario;pero si no es suficiente para ayudar en el problema de reservas podriamos
esperar mas desaceleracion economica y posible alza de los intereses.Pero no un crash
Comment by victor reategui on 27 julio 2008:
disculpeme los datos del cuadro salieron mal formateados