Hay una empresa colombiana que tiene en estos momentos grandes oportunidades de inversión para llevar a cabo, y que está buscando financiamiento con dicho fin. La empresa se ha planteado la posibilidad de buscar fondos frescos en el mercado de capitales colombiano, pero no se muestra demasiado convencida de ello. Sabe que en un mercado de capitales como el colombiano, poco profundo y de corta liquidez, encontrará limitado financiamiento, y tendrá que enfrentar un costo financiero demasiado elevado para sus expectativas. Además, en caso de abrir su capital a la bolsa de valores colombiana, la poca liquidez de la misma podría generarle una gran volatilidad en su cotización que no coincidiría con la situación real de la empresa y que generaría dudas injustificadas sobre la salud de la misma.

Es por ello que, luego de un pormenorizado análisis y ante las múltiples desventajas que representaba para ella cotizar en el mercado local, esta empresa colombiana decidió intentar probar suerte en el mercado de capitales norteamericano.

Muchas empresas latinoamericanas ante las mejores condiciones de los mercados de valores extranjeros, decidieron cotizar en estos mercados y no hacerlo en los mercados locales.

En este sentido es que, desde hace varios años que las bolsas latinoamericanas están buscando la forma de ganar en amplitud y profundidad, no solamente para recuperar a estas empresas que decidieron probar suerte en las bolsas de valores del primer mundo, sino también para incentivar a muchas otras, ya sean grandes, medianas o pequeñas a enlistarse y aumentar la oferta para el inversor. Así han avanzado, entre otras cosas en la regulación de las mismas y en los incentivos para cotizar y asegurar liquidez en los papeles cotizantes.

Otra de las estrategias que buscan concretar, es lograr la integración de los mercados latinoamericanos. Ya hubo intentos sin resultados positivos entre México y Brasil. A principios de mes, les comentaba en un artículo Esta Alianza Puede Beneficiar a Perú y Colombia , acerca del acuerdo que están elaborando las bolsas de Perú y Colombia para iniciar la integración de sus mercados de renta variable (la segunda etapa implicaría al mercado de renta fija).

Referido a la integración regional de los mercados de valores, Brasil, como lo ha hecho en otros temas, quiere ponerse al frente de dicha iniciativa y a través del Bovespa, liderar la integración con varias bolsas de la región con el objeto de mejorar el atractivo de América Latina y asegurar flujos de inversión en la región. Con este fin ya inició contactos con Chile, Perú y Colombia. Con México y Argentina, Brasil ya tiene vínculos de integración, aunque aún no se han podido concretar.

El vicepresidente y director de Fomento y Nuevos Negocios de BM&F Bovespa, Paulo Oliveira Junior, decía en la visita que realizó a Chile con el fin de facilitar las operaciones bursátiles entre ambos mercados: “Tenemos interés grande de mantener la liquidez del mercado acá, en nuestro continente, en crear nuevos productos, en desarrollar relaciones bilaterales de los países e impedir que haya una huída de capital o de inversiones para otras plazas”.

Esta posibilidad de integración de los mercados de valores latinoamericanos, sin dudas abre las puertas a que las empresas cotizantes logren una significativa mejora en las condiciones de cotización ya que podrán mejorar sensiblemente el nivel de liquidez de sus papeles y ello puede implicarle mejoras en el costo de financiamiento y la posibilidad de acceder a mayores volúmenes para financiar sus proyectos de inversión.

Para los inversores, también la concreción de esta propuesta representaría una más que buena noticia considerando la posibilidad de acceder a un mercado mucho más líquido y con una mayor capacidad de diversificación del riesgo.

También se podría pensar que el mayor volumen alcanzado por la integración de los mercados de valores, le de un mayor impulso a las fusiones y adquisiciones de empresas en la región, ya que las mismas podrían tener un mayor acceso a fondos para dicho objetivo.

Entiendo que el contexto actual por el que atraviesan las economías de la región es el más apropiado para avanzar en este tipo de proyectos. La posibilidad de contar con un mercado de capitales a nivel regional con posibilidad concreta de generar financiamiento para los proyectos de inversión existentes en Latinoamérica representaría un paso para la consolidación del desarrollo regional.

Claro que esta propuesta debe superar la barrera de la heterogeneidad en la regulación de los mercados de valores latinoamericanos. Barrera que no se ha podido superar por ejemplo, para lograr que las bolsas de México y Brasil se integren.

Si uno lo analiza en detalle, esta propuesta de integración regional de los mercados de valores, no es algo aislado, sino que se enmarca en el contexto de desarrollo que está logrando Latinoamérica, la cual requiere, para consolidar el mismo, de mercados financieros desarrollados.

Nos encontraremos nuevamente el próximo lunes,

Horacio Pozzo