El Alza en el Precio de los Alimentos: ¿Amenaza u Oportunidad?
El alza en los precios de los alimentos parece no encontrar freno. ¡Claro!, no es necesario que yo se los diga, sino basta solamente con realizar las compras cotidianas para darse cuenta. No solamente lo noto yo en Argentina, sino también, esta situación se repite tanto en los Estados Unidos como en Europa, en Asia como en toda América Latina.
Ayer se conoció el dato de inflación de junio en Chile. El dato de variación en los precios minoristas fue 1,5% en el mes, el mayor incremento en dicho mes en los últimos 17 años. Y los precios de los alimentos están entre los principales causantes de dicho aumento en la inflación.
¿Especulación, biocombustibles, incremento de la demanda de alimentos? Como ven, las hipótesis son variadas. Y quizás hasta haya un poco de cada cosa en este fenómeno mundial.
Hay quienes creen que la debilidad del dólar y la crisis subprime agravaron el alza en los precios de los alimentos. Es que, a raíz de la crisis, los capitales huían y encontraron refugio en los commodities agrícolas y en la energía. Y seguramente algo de esto habrá ya que de otro modo no se entendería cómo se pueden mantener los precios de los commodities agrícolas en los niveles en que están cuando las principales economías del planeta están atravesando dificultades y cuando el crecimiento de las economías emergentes no es suficiente para compensar la desaceleración en el primer mundo.
Entre los que sostienen el factor especulativo, tenemos como representante latinoamericana a la presidente argentina, Cristina Fernández de Kirchner, que decía, al hablar durante la inauguración de la XXXV cumbre de presidentes del Mercosur: “La economía casino, la economía de la especulación, que estaba circunscripta normalmente al ámbito financiero y al mercado del dinero específicamente, comienza a trasladarse al mundo de los alimentos”.
En su hipótesis sobre las causas del aumento en los precios de los alimentos, Cristina agregaba: “hay una simultaneidad entre la disparada de precios en los alimentos y la crisis en el sector financiero en materia hipotecaria…precisamente cuando los bancos comienzan a hacer agua, es cuando comienzan los movimientos especulativos en el sector de los alimentos”.
Una de las voces acusadoras contra los biocombustibles, en este fenómeno mundial, es la del FMI, que en un informe publicado recientemente, señalaba: “la creciente demanda de biocarburantes probablemente causará que los precios de los cereales crezcan aún más y se muevan de una forma más cercana a los del petróleo”. Para tener una idea del posible impacto que los biocombustibles pueden llegar a tener, el FMI señalaba también, que el desarrollo de los biocombustibles puede llevar a un incremento de precios en los aceites comestibles e incluso en otros alimentos, como la carne, debido a que el alza en los precios de los cereales incide en la dieta del ganado.
Siempre que se critica a los biocombustibles se mira con ojos acusadores a Brasil. Ayer les comentaba que el presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, presentó el Plan Agropecuario 2008/ 2009 que tiene como objetivo incrementar la producción de granos a 150 millones de toneladas en la próxima cosecha. Este plan, que tiene un presupuesto estimado en US$ 48.000 millones, busca ayudar a contener el alza de los precios internos y al mismo tiempo, incrementar las exportaciones para aprovechar el contexto internacional. Si para algunos, Brasil con el desarrollo de los biocombustibles, es parte del problema, Lula pretende ahora que sea parte de la solución también.
Otro de los factores que explican el alza en los precios de los alimentos, el incremento en su demanda se puede explicar principalmente por el cambio de hábitos alimentarios de los países en desarrollo en general y de los países asiáticos en particular, conjuntamente con un mayor nivel de urbanización de la población. Estos fenómenos se están dando con mayor fuerza en China e India. Ante este fenómeno y frente al contexto internacional, es que el Consejo de Estado de China, aprobó el pasado miércoles, un plan para garantizar que el país será 95 % autosuficiente en producción de cereales en los próximos 12 años. De este modo, el plan busca asegurar que la producción de cereales supere los 500 millones de toneladas para el año 2.010, superando los 540 millones de toneladas para el año 2.020.
¿Mayor demanda, especulación, biocombustibles? Si hay algo que queda claro de todo lo anterior es que los precios de los alimentos se mantendrán elevados por un buen tiempo, por lo que representan una oportunidad que ya varios países están diseñando planes para aprovechar.
En este contexto positivo para las empresas del sector alimentario, se encuentra la firma brasileña Sadia ( NYSE: SDA ). Sadia es productora de alimentos cárnicos frescos y congelados, líder a nivel mundial. Sadia es el principal exportador en Brasil de productos cárnicos. Esta gigante cárnica brasileña facturó en 2007 más R$ 9.800 millones (alrededor de US$ 6.125 millones).
Al igual que otras dos empresas que ya recomendamos a mediados de enero, como Marfrig frigoríficos e com. de alim S.A. ( BVSP: MRFG3 ) y JBS S.A. ( BVSP:JBSS3 ), y que han tenido un incremento en su valor del 41,8% y del 28,0%, Sadia se encuentra en un proceso de expansión internacional con el objetivo de aprovechar las oportunidades que están surgiendo.
Es así que Sadia el pasado jueves, anunció el cierre de negociaciones para tomar el control del grupo Baumhardt Comercio e Participaçoes, dueño de la empresa Excelsior Alimentos, adquiriendo el 73,9 % del grupo controlador de Excelsior, por un valor de R$ 5,4 millones (US$ 3,3 millones).
Excelsior, es una de las líderes en el mercado de jamones, pastas, mortadela y salchichas en la región sur de Brasil, con una producción anual de 16.200 toneladas. Sadia, firmó hoy un protocolo de intención para la instalación de una nueva planta en la ciudad de Mafra (Santa Catarina, sur), que entrará en operación a partir de 2010 y contará con matadero propio.
El proyecto será por un valor estimado de R$ 650 millones (US$ 406,25 millones). El 90 % de esa producción será destinada al mercado exterior, donde Sadia cuenta con plantas en Holanda y Rusia y distribución en Panamá, Argentina, Alemania, Inglaterra, Emiratos Árabes, China y Japón.
Sadia S.A., en su búsqueda por aprovechar la creciente demanda en las economías emergentes más allá de las fronteras de Brasil, abrió el pasado miércoles una planta en Rusia. Sadia anunció además que construirá una filial en el Oriente Medio el año próximo y planea iniciar una tercera división extranjera en el 2009. No se conocen los destinos de las inversiones ya que el presidente de Sadia, Gilberto Tomazoni se negó a revelarlos.
Lo que sí dijo Tomazoni es que McDonald’s Corp. ( NYSE:MCD ), la mayor compañía de restaurantes del mundo, comprará 20 % de la producción en la nueva planta de Sadia para abastecer sus comercios rusos.
Con estas perspectivas de crecimiento, los papeles de Sadia, empresa para la cual, el alza en el precio de los alimentos es una oportunidad, muestran atractivo como para ser considerados en la cartera de inversión.
Nos encontraremos nuevamente el próximo lunes,
Horacio Pozzo
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ACERCA DEL AUTOR
Horacio Daniel Pozzo es Licenciado y Magister en Economía de la Universidad Nacional de La Plata. Trabajó como investigador para el Centro para la Estabilidad Financiera y en proyectos de investigación para el Banco Mundial, el BID,entre otros organismos internacionales, especializándose en temas de Gobierno Corporativo y Capital de Riesgo. Fue economista de la Fundación Capital de Argentina especializándose en temas de inflación, política monetaria y sistema financiero. Dicta clases de Macroeconomía II en la Universidad Católica de La Plata. Es autor de varios artículos sobre política monetaria y sistema financiero. Escribe el Latinforme Diario.
Comment by JUAN S on 5 julio 2008:
Estimado Horacio, con el informe que nos presentas es indudable que SDA debe estar en los portafolios. Cuál podría ser un nivel de entrada y podría ser un activo para dejarlo madurar hasta fin de año?
Sigue vigente la recomendación de JBS y MRF?
Saludos
Comment by Horacio Pozzo on 7 julio 2008:
Estimado Juan, gracias por tu respuesta. Un buen nivel de entrada para SDA sería el que se ubique entre los 16-18. SDA al igual que JBS y MRF son papeles para tenerlos por un tiempo que supere el fin de año ya que son empresas que se encuentran en pleno proceso de expansión, con gran potencialidad de crecimiento, incorporando nuevos mercados de manera permanente.
Comment by JUAN S on 8 julio 2008:
Gracias por su amable respuesta. Entre JBR y MRF cuál es tu preferida? y cuál podría ser el nivel de entrada? Lo pregunto porque hice la gráfica de ambos y está en movimiento lateral. Pensaría que JBS puede ser una entrada entre 6 y 7; y para MRF en 18, cerca al SMA 200 donde coincide con un pivot en gráfico de un año.
Un cordial saludo
Comment by Horacio Pozzo on 10 julio 2008:
Gracias Juan por tu comentario. En realidad tanto JBS como MRF son dos empresas con potencialidad de crecimiento. Es verdad lo que dices, mirando las gráficas, pero más allá del análisis técnico uno ve en la estrategia de expansión de dichas empresas y la dinámica de la demanda cárnica a nivel internacional que haran que ambas compañías tengan un crecimiento más que importante en los próximos años. Por eso, más allá de las variaciones que puedan presentar los papeles en el corto plazo, son dos acciones para invertir en un mediano plazo con todas las condiciones para ser muy rentables.