“Europa ha realizado un auténtico progreso en materia bancaria y financiera”, Christine Lagarde, ministra de Economía de Francia, luego de acordada la creación de los tres nuevos organismos de supervisión financiera para los países de la UE.

La crisis en el sistema financiero europeo ha golpeado duro tanto en las economías como en los gobernantes. Los gobiernos de los países miembros de la Unión Europea (UE), parecen haber aprendido la lección y están dispuestos a no cometer los mismos errores (y a evitar también nuevos errores diferentes a los anteriores pero con costos similares). Es en este sentido que proponen reformas en la supervisión del sistema financiero para el conjunto de países que prometen marcar un antes y un después para el sistema financiero del bloque. Se inicia una etapa de mayor control del sistema financiero europeo. ¿Servirá para contener riesgos y fortalecer el crecimiento económico?

¿En qué consiste la nueva propuesta para la reforma en la supervisión del sistema financiero europeo? La nueva propuesta es simple y consiste en la creación de tres nuevas autoridades europeas de supervisión (una autoridad bancaria, otra autoridad bursátil y una de seguros), que tendrán entre otras cosas, poderes de mediación cuando haya discrepancias entre los reguladores nacionales de los países en los que opera una entidad transfronteriza, lo cual evita que se produzca por parte de las entidades, el tan peligroso arbitraje regulatorio.

¿Por qué nuevas entidades de supervisión a nivel bloque y no reformas en la supervisión nacional? La creación de estas entidades de supervisión produce beneficios adicionales en lo referente a la coordinación entre países evitando la tan compleja y muchas veces obstaculizadora, negociación entre las autoridades nacionales.

Salteando la necesidad de lograr consensos entre los organismos supervisores de nivel nacional, las tres nuevas Autoridades Europeas tendrán como función la elaboración de normas comunes para las entidades financieras y la supervisión de las agencias de calificación de riesgos. Así se evitará que las agencias cumplan con su deber de alertar sobre el nivel de riesgo y no repitan su pobre performance durante la crisis cuando sólo se preocupaban por hacer dinero.

Con la reforma financiera, las autoridades de la Comunidad Europea ganan poder para controlar a los sistemas financieros nacionales. Esta situación resulta positiva en tanto y en cuanto el organismo de supervisión no se encuentra influenciado por las necesidades de las economías nacionales. Es que muchas veces, las presiones políticas provocan que el regulador permita la toma de mayores riesgos en el sistema financiero con el objetivo de apuntalar la economía. Este tipo de situaciones, probablemente hayan sido uno de los factores causantes de la crisis subprime en los Estados Unidos.

Otro de los elementos que justifica esta propuesta, enfocada en fortalecer la supervisión financiera para el bloque de países, encuentra su lógica en el hecho que cualquier situación de tensión en alguno de los países miembros (y si es en alguno de los de mayor peso, más todavía), repercute en el resto del bloque económico. Un ejemplo de esto podemos encontrar cuando Irlanda decidió garantizar los depósitos de su sistema financiero, de manera unilateral (cuando el resto de los países aún no lo había hecho), generando una peligrosa corrida en los sistemas financieros del resto de los países miembros, en especial, en el sistema financiero británico). Por esta estrecha vinculación entre los sistemas financieros de los países miembros de la UE es que se requiere de un organismo supervisor supranacional.

Aunque la propuesta de reforma en la supervisión, implique beneficios sistémicos valorables, no todos la aceptaron de buena gana. Uno de los países que más resistencia han demostrado frente a la propuesta de reforma en la supervisión financiera ha sido el Reino Unido, cuyo sistema financiero ha sido de los más afectados por la crisis evidenciando enormes problemas en su sistema de regulación y supervisión.

La negociación no fue sencilla y demandó más de cinco horas para convencer a Gran Bretaña que cedió luego obtener una cláusula de salvaguarda reforzada que le permitirá apelar cualquier decisión de las autoridades de los nuevos organismos de supervisión financiera que tenga impacto presupuestario. ¿Puede afectar esta resistencia, la confianza futura en el sistema financiero británico?

Según una nota de Europa Press con la creación de estas tres entidades de supervisión del sistema financiero se completa una parte sustancial de la nueva estructura de supervisión para el bloque europeo, que ya contaba con la creación de un nuevo órgano, el Consejo Europeo de Riesgos Sistémicos, creado en el mes de octubre.

Entre los riesgos que examinará el Consejo Europeo de Riesgos Sistémicos, los más importantes son el análisis de la solidez de la situación de los bancos, la aparición de burbujas o el buen funcionamiento de las infraestructuras del mercado. El consejo no tiene poder sancionatorio sino que sólo puede realizar recomendaciones que serán tomadas en cuenta o desestimada por el país, previa justificación de tal decisión. La falta de poder sancionatorio debilita un poco la figura del nuevo consejo, e incluso genera dudas sobre la potencial eficacia que pueda tener.

El nuevo sistema de supervisión financiera en su conjunto, estará en marcha en 2010, según confirma El Economista, justo a tiempo cuando los sistemas financieros de las economías europeas comiencen a ganar vigor en un contexto de tasas de interés en sus mínimos históricos que amenazan con generar nuevas burbujas en los precios de los activos.

La nueva regulación y supervisión del sistema financiero europeo es una señal de voluntad de los gobiernos del bloque para evitar futuros episodios como los que derivaron en esta profunda crisis. ¿Serán suficientes estas señales? Para saberlo, tendremos que verlo en funcionamiento.

Las reformas regulatorias y de supervisión, impactan en la dinámica de las economías y afectan la rentabilidad de las inversiones (en algunos casos, de manera positiva, y en otros, negativamente). Latinforme le ofrece su Curso de Economía Básica para Inversores que le brindará los conceptos básicos de economía y le enseñará cómo los cambios económicos repercuten en la rentabilidad de sus inversiones.

Horacio Pozzo