El surgimiento como potencia de la economía china, que planea pelearle el liderazgo mundial a los Estados Unidos, está generando todo tipo de especulaciones por parte de los analistas internacionales. Muchos ven en el surgimiento de la potencia asiática, la respuesta a los desequilibrios globales. Otros ven en la economía oriental una seria amenaza para el resto del planeta. ¿Será China una solución o un problema para el crecimiento económico global en las próximas décadas?

El site español El Economista, reflejaba en las noticias un análisis realizado por la Cámara de Comercio de la Unión Europea en China, que advertía sobre las consecuencias negativas que estaba generando en la economía mundial, el exceso de capacidad industrial del gigante asiático y la política económica poco prudente que se viene realizando por parte de las autoridades chinas.

Si hay un objetivo prioritario que el gobierno chino se planteó para este 2009 de plena crisis económica, es alcanzar un piso de crecimiento del PBI del 8%. No es un objetivo caprichoso, sino una necesidad para sostener un sistema político-económico que se apoya en el éxito de la economía en los últimos años.

La magnitud de la economía china, aunque menor por el momento a la economía estadounidense, hace que lo que le ocurra influya puertas afuera, y es por eso que se debe analizar con detenimiento cada una de las decisiones que el gobierno chino aplique en materia de política económica.

Muchos nos habíamos ilusionado con el paquete de estímulo económico por US$ 584.000 millones lanzado en 2008 por las autoridades chinas. La lógica era simple: ante el debilitamiento de la demanda externa, el gobierno oriental buscaba compensarla con estímulo a la demanda interna, que a su vez podría tener un efecto positivo para el resto de las economías al aumentar la demanda de productos importados (que explican una proporción de la demanda interna).

Pero la política de estímulo económico chino derivó en un fuerte incremento de la producción en varios sectores tales como el del acero, aluminio, cemento y químico, entre otros. La economía china ha incrementado de este modo su capacidad de producción y lo sigue haciendo a un ritmo acelerado, apoyada en el estímulo interno.

Este estímulo interno impulsado por las autoridades chinas, se ha apoyado además, según manifiesta China Daily, en una política crediticia que al menos se puede calificar como riesgosa y que tiene un potencial peligro de dar lugar a la creación de burbujas en los precios de los activos.

Los potenciales desequilibrios en la economía oriental están latentes y los riesgos de crisis no se pueden obviar. El ritmo de crecimiento de la oferta de bienes y servicios en China requiere para su equilibrio de un crecimiento de la demanda interna con un fuerte dinamismo ya que de otro modo se podría dar lugar a un exceso de producción que no encontraría demanda. Esto sin dudas es otro de los grandes riesgos que por estos momentos enfrenta la economía global cuya demanda interna aún no se ha recuperado. Si China pretende compensar posibles carencias en su demanda interna colocando su producción en el exterior, ello ahogaría la recuperación de al menos, las economías con las que posee mayor vinculación, pudiéndolas hundir nuevamente en la depresión económica.

Las urgencias del gobierno chino llevaron a impulsar a la economía sin considerar las consecuencias en el mediano plazo. Según advertía la Cámara de la UE en China: “El paquete de estímulo chino ha inyectado dinero en proyectos cuestionables. Y el impacto de todo esto se ve en las crecientes tensiones comerciales que estamos apreciando”. Las tensiones comerciales pueden poner en riesgo la continuidad del crecimiento de la demanda externa (que se espera, se recupere luego de la crisis), de los bienes y servicios producidos en el país asiático, limitando de este modo, el potencial crecimiento de su PBI.

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En medio de estas tensiones, el gobierno estadounidense sigue presionando para que desde China se permita la apreciación del yuan en relación al dólar estadounidense. Si la decisión del gobierno oriental de sostener la relación cambiaria con el dólar (decisión que no piensa modificar por el momento), produce serias preocupaciones para la economía de los Estados Unidos, muchas más preocupaciones está generando para Japón y las economías de la zona del euro, cuyas monedas se han visto apreciadas fuertemente en relación al dólar estadounidense en lo que va del año.

Los excesos en el sector financiero de China tendrán, según el Financial Times, un impacto directo en las entidades financieras. El gran aumento del nivel de préstamos obligará a las entidades financieras a aumentar su capital para mantener sus ratios en regla con las regulaciones. Por otra parte, el crecimiento indiscriminado del crédito puede estar deteriorando la calidad de la cartera crediticia que se hace más vulnerable a reversiones en el contexto económico, lo cual potencia la necesidad de mayores inyecciones de capital.

Desde el regulador del sistema financiero ya se ha advertido que comenzará a limitar los planes de expansión crediticia si es que las entidades no ajustan sus niveles de capital. Entre las entidades que se verían obligadas a aumentar sus niveles de capital se encuentran las 11 entidades principales que cotizan en el mercado de valores chino.

Esta situación pone en riesgo la continuidad de la generación de crédito en el sistema financiero de China, amenazando al sostenimiento del ritmo de crecimiento de la economía, que se espera, alcance al 9% en 2010, según las estimaciones realizadas por el Fondo Monetario Internacional (IMF).

China está pecando por egoísta. El no considerar las consecuencias negativas que sus acciones producirían en la economía global y en su propia economía, le ha aumentado las tensiones internas que deberá equilibrar con prudencia para evitar situaciones de estrés. Lo que ocurra en la economía china no sólo le importa al propio país, sino que le importa al resto del mundo. Y cuando muchos pensaban que China podría aportar a reducir los desbalances globales, puede por el contrario, transformarse en un elemento de desequilibrio y de crisis.

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Horacio Pozzo