La crisis financiera internacional ha puesto en duda la continuidad del dólar como moneda de referencia para los mercados financieros internacionales. Es que la volatilidad que ha observado el dólar estadounidense en este último tiempo ha implicado grandes riesgos para la estabilidad del resto de las economías.

Ante la incapacidad del resto de las divisas de transformarse en la nueva moneda internacional de referencia, la idea que se impone es la de utilizar una canasta compuesta por las principales divisas mundiales para reemplazarlo. Pero mientras ello madura, varias economías han comenzado a implementar diferentes acuerdos para sustituir al dólar como moneda de intercambio comercial.

Uno de los gobernantes que más resistencia ofrece a los Estados Unidos, es sin dudas, Hugo Chávez. En relación a esta cuestión, el presidente venezolano, ha sido uno de los impulsores dentro de la Alternativa Bolivariana para las Américas (ALBA), para la creación del Sucre (Sistema Unificado de Compensación Regional), un sistema monetario de compensación comercial que sustituirá al dólar en el comercio entre los países del ALBA a los que se suma Ecuador (quien participa del ALBA como país observador).

El Sucre comenzará a entrar en acción en el mes de enero de 2010. Pero, ¿Qué es el Sucre? En realidad el Sucre será una moneda virtual para el intercambio comercial entre estos países, en sustitución del dólar estadounidense. Esta propuesta contempla la posibilidad de abrirse hacia aquellos países del Sur, Centroamérica y el Caribe que deseen adherirse al acuerdo.

Dada la alta inestabilidad de las economías que forman parte del acuerdo, la viabilidad del Sucre no está del todo garantizada. Por otra parte, si bien la instauración del Sucre no representa por sí sola una amenaza para el dólar estadounidense, considerando el bajo peso relativo de las economías que forman parte del acuerdo, el Sucre representa una señal más del riesgo que está observando la moneda estadounidense en su supremacía mundial.

Sin dudas, para los EEUU que el dólar sea la divisa líder a nivel mundial implica una serie de beneficios no menores, los cuales corren actualmente un serio peligro de desvanecerse. Uno de ellos es, el señoraje que percibe EEUU por tener la potestad de emisión de la divisa líder mundial.

La supremacía de la divisa norteamericana parece estar llegando a su fin y gradualmente, el dólar está dejando de ser la única moneda utilizada para el comercio entre países. Es que la crisis financiera internacional ha generado una proliferación de acuerdos bilaterales de intercambio recíproco de monedas. Así por ejemplo, hace unos meses en Latinoamérica, los gobiernos de Argentina y Brasil, celebraron un acuerdo para la eliminación del dólar en el comercio bilateral. 

También, en el contexto de la Asociación Latinoamericana de Integración –Aladi- (un organismo de integración económica intergubernamental de América Latina), se está evaluando la utilización de las monedas de los países miembros en el comercio entre éstos.

A fines de marzo, el presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva decía sobre la sustitución del dólar como divisa global: “Cuando aprobamos con Argentina el uso de las monedas argentina y brasileña es porque creemos que es posible no quedar subordinado a la moneda de otro país”.

Haciendo un paréntesis con el tema del dólar, vale la pena mencionar que, si las economías latinoamericanas están avanzando en el uso de las monedas locales para el comercio internacional, lo pueden hacer por la estabilidad y fortaleza macroeconómica que han alcanzado. Si bien aún tienen varios de los países, un largo camino por recorrer (algunos incluso deben corregir el camino actual), este hecho no hace otra cosa que volver a remarcar el valor que tiene para las economías, trabajar por mantener la fortaleza macroeconómica. 

Retornando a la problemática del dólar, China, la economía emergente más importante y con objetivos ambiciosos de liderazgo mundial, está incrementando sus esfuerzos por desplazar el uso del dólar como divisa de intercambio comercial. Hace unas semanas, el gobierno chino acordó con Argentina un acuerdo de intercambio de monedas con el gobierno chino, lo cual le permitirá a la Argentina, descomprimir su volumen de dólares.

Además del acuerdo firmado con Argentina, China firmó otros cinco acuerdos de ’swap’ con sus homólogos de Corea del Sur, Hong Kong, Malasia, Bielorrusia e Indonesia. El monto global de los acuerdos es por un total de 650.000 millones de yuanes (alrededor de US$ 94.000 millones). De este modo, los importadores de estos países podrán pedir prestados yuanes al Banco  Central para comprar productos en China y limitar así los efectos de las fluctuaciones de los tipos de cambio del dólar.

El objetivo de China de imponer el yuan como divisa internacional es claro, aunque dicho objetivos tienen límites claros y es por ello que China está impulsando el reemplazo del dólar por una canasta de monedas, iniciativa apoyada también por Rusia y que fuera presentada en la pasada reunión del G20. La propuesta inmediata para sustituir al dólar ha sido el uso de los Derechos Especiales de Giro (DEG) que está bajo el control del Fondo Monetario Internacional. Los DEG son actualmente una cesta de monedas formada por el dólar, el yen, el euro y la libra esterlina. Los DEG vienen siendo utilizados por el Fondo Monetario Internacional como activo virtual de financiación y reserva internacional.

Para Zhou Xiaochuan, gobernador del Banco del Pueblo de China (su Banco Central), la utilización de los DEG limitaría la incidencia de la volatilidad de las divisas sobre la estabilidad de las economías. En este sentido, según Zhou, el objetivo de impulsar el uso de los DEG sería: “Crear una reserva internacional desconectada de países particulares y capaz de mantenerse estable a largo plazo, evitando así las deficiencias inherentes causadas por el uso de monedas nacionales”.

Si bien el reinado del dólar como divisa líder tiene los días contados, está claro que no es la intención de ninguno de los países en cuestión, que la sustitución del dólar como divisa líder mundial se produzca de una manera abrupta. Es que en caso de que el dólar perdiera a un ritmo veloz su relevancia como divisa global, implicará una fuerte pérdida de valor en relación al resto de las monedas, lo cual trae aparejado importantes pérdidas para el resto de los países cuyas reservas internacionales se encuentran en su mayor proporción denominadas en dólares estadounidenses.

¿Fortalecerá a las economías en desarrollo el comercio en monedas locales? ¿Aumentará la estabilidad financiera global el uso de una canasta de monedas como nuevo patrón de referencia? En principio, ambos elementos parecen marcar el nuevo escenario económico global y prometen alcanzar una mayor fortaleza y estabilidad para las economías. Y mientras ello sucede, EEUU deberá reformular su rol en la economía global.