Stephen Roach: se acerca la segunda oleada de la crisis
Según Stephen Roach, presidente de Morgan Stanley Asia, se viene la segunda oleada de la crisis.
“Creo que la segunda oleada estará impulsada por la débil rentabilidad de las empresas de todo el mundo y que tendrá un impacto negativo en la capacidad de éstas para devolver los créditos a los bancos y a otras instituciones financieras”, señaló a la agencia estatal china de noticias Xinhua.
Cree que “estamos justo al principio de la segunda ola, que refleja más el impacto del ciclo de los negocios globales que el contagio del mercado de créditos”.
Para él el primer impacto fue originado por la crisis subprime, o crisis de préstamos de alto riesgo, lo que generó una fuerte desaceleración en la economía global, y posterior recesión en varias, con caídas precipitadas en los precios de las propiedades.
Roach dice que este año las perspectivas no mejoran porque aún no se ha visto lo peor de la recesión. “Creo que 2009 representará el primer año completo de declive del PIB mundial desde la Segunda Guerra Mundial”, dijo.
Señala que los peores meses serán los de la primer parte del año, y la recuperación, si bien ligera vendrá en los tres trimestres siguientes.
El desempleo seguirá en aumento todo el 2009 y las economías emergentes como China, se desacelerarán y hasta podrían entrar en recesión, agregó.
Ya hay varias olas anticrisis montadas unas sobre las otras. Incluso, con avances y retrocesos. Las posiciones iniciales del Sr. Paulson, por ejemplo, no marcaron lo aprobado por el Congreso americano en un primer momento, pero han ido reapareciendo incluso en las últimas decisiones del G20.
Sobre la crisis misma sí es cierto que estamos frente a una fase superior del problema ligada a los límites corporativos para responder a los estímulos, entre otras cosas, por el contexto. Creo que es medular responderse si el problema está en la capacidad de las empresas o en las desacertadas, imprecisas o insuficientes medidas estatales y globales.
Me voy más por lo segundo. Y agrego otros elementos de preocupación. Estamos entrando en un momento de acumulación de efectos y vencimiento de los instrumentos compensatorios puestos en juego. Comienza a jugar lo social, lo político, lo conceptual, lo geopolítico, etc.
He venido manejando desde hace más de un año un sencillo modelo cualitativo en el cual tales factores o variables y otras se ubican en el primer frente de ataque de la crisis. Confieso su iconoclasia, pero opino que lo simbólico y la orientación están antes que la acción y que el pragmatismo vale en la medida en que se apoya en una sólida base conceptual. Se habla de Keynes (el apoyo más manido en estos días) como un recetario. Se olvida su profunda reflexión previa.
Buenas Tardes, como yo le veo es diferente, la reunion del G20 sento las bases necesarias para lograr organizar politicas monetarias y fiscales que generen la suficiente confianza al sistema, es decir, independientemente se logren o no, el mensaje es: Estamos preocupados y no estamos dispuestos a dejar el legado de mandatarios que dejamos a nuestros paises en la reuina” Tenemos que unirnos y hacer lo que haya que hacer.
Este mensaje los inversionistas lo interpretan como ahora si tengo suficiente espacio para un “moral hazard” es decir voy a arriegar ya que no hay manera de perder.
Ahora bien en base a ese pensamiento oportunista del inversionistas hay que crear suficientes incentivos (MAS QUE REGULACIONES) para que descarte la idea de ese pensamiento, cuando se adopten medidas que reduscan ese pensamiento, el sistema volvera a circular, mas lento pero a circular.
Ahora el mercado de bienes siempre camina atras del monetario ahora lo sentimos en la economia real, lo que ya sintieron los banqueros por mas de 8 meses si consideramos que puede haber un desvinculacion de tres meses de los efectos de uno en relacion al del otro estamos hablando que la crisis puede durar unos 21 meses mas. Antes de recibir al fantasmas de la inflacion.
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