Hasta hace tan sólo unos meses atrás, Brasil era el país estrella no solamente de la región, sino también a nivel mundial ya que en medio de la crisis, continuaba creciendo y ganando protagonismo con las noticias que surgían de allí, con grandes proyectos que prometían llevar al país al liderazgo mundial.

Este salto al estrellato de Brasil vino acompañado por un gran influjo de capitales deseosos de beneficiarse con los altos retornos que se podían obtener de una economía en plena expansión y desarrollo, que cuenta con grandes oportunidades de inversión.

Pero el agravamiento de la crisis financiera internacional, derivó en una masiva retirada de dichos capitales por diferentes motivos, lo que ha puesto al país de Lula en aprietos y ha generado en su gobierno una gran preocupación. Es que el sistema financiero brasileño ha sentido el impacto.

El Bovespa encuentra en el mes de octubre, a su peor mes en lo que va del año. Ya desde comienzo del presente mes, el Bovespa lleva perdido casi un 30% de su valor. Pero lo peor es que la caída del Bovespa desde que alcanzara su nivel récord en el mes de mayo de este año, no se ha detenido y el índice ya se encuentra en un nivel menor a la mitad de su valor récord.

El real brasileño es otra de las víctimas de este agravamiento de la crisis financiera internacional y ello tiene vinculación con lo que está ocurriendo en el mercado de valores. Es que el desarme de posiciones por parte de los inversores tuvo su contrapartida en el aumento de la demanda de dólares que realizaron para girar nuevamente dichos recursos hacia el exterior.

El real brasileño, que supo alcanzar su máximo valor cuando por cada dólar se pagaba R$ 1,56, hace poco más de dos meses y medio, llegó a tocar por estos momentos el techo de los R$ 2,52 y lo hizo con firmes intenciones de superarlo.

Es por este fuerte debilitamiento del real, y ante el compromiso asumido con otros países de la región, de evitar movimientos bruscos en el tipo de cambio, que el presidente Lula da Silva, determinó que se utilice todo el poder de fuego que posee para frenar esta tendencia de su moneda. Es por ello que, el diario brasileño “O Globo”, anunciaba ayer que el Banco Central de Brasil inyectó US$ 50.000 millones al mercado cambiario a través de contratos futuros, y con ello logró por ahora disminuir una fuerte depreciación del real frente al dólar. Pero ésta no es la única medida que decidió para controlar los temores.

El gobierno de Lula está decidido a hacer todo lo posible por evitar que los temores invadan al sistema financiero brasileño. Es por ello que dispuso una serie de medidas para apuntalarlo (como la comentada en el mercado cambiario) y evitar situaciones de tensión que puedan generar temores.

Ante la crisis financiera internacional Brasil adoptó una serie de medidas tendientes a garantizar la liquidez en el mercado monetario y a superar la escasez de crédito. Al gobierno le preocupa lo elevado de las tasas de interés que pueden poner en peligro a las entidades bancarias pequeñas y medianas con que cuenta el sistema.

En relación a la búsqueda de impulsar el crédito, el banco estatal “Banco do Brasil” anunció que aumentará los créditos automotrices al tiempo que surgió del rumor de que probablemente compre una institución prestamista para impulsar las ventas de autos.

Durante esta semana además, el gobierno brasileño tomó la determinación de permitir estatizar bancos privados en dificultades mediante la creación de subsidiarias de inversión de dos grandes bancos estatales, la Caja Económica Federal y el Banco de Brasil. Dichas subsidiarias de inversión podrán comprar bancos en su totalidad o una participación parcial, minoritaria o de control de los mismos.

Si bien esta decisión tenía como objeto generar seguridad, lo inesperado de la medida derivó en una brusca caída de la bolsa en la jornada en que se dio el anuncio. Uno puede entender esta lógica del mercado que no comprende cómo el gobierno de Lula dispone tal medida si se muestra convencido en la solidez del sistema financiero brasileño. Este temor del mercado llevó al ministro de Hacienda, Guido Mantega, a salir de manera urgente a declarar, según lo reflejó el diario brasileño “O Globo”: “Que quede claro: no hay una quiebra de bancos en Brasil”.

Al tiempo que se buscó eliminar cualquier tipo de temor sobre el sistema bancario, desde el gobierno de Lula se pensó en qué forma se podría lograr fortalecer al mercado de valores y recuperar parte de los dólares que han huido del mercado de valores.

En este sentido, en el día de ayer se decidió eliminar el impuesto sobre las operaciones (IOF), de cambio de extranjeros que invierten en los mercados financieros y de capitales del país (cuya tasa era del 1,5%). Conjuntamente con esta medida, se eliminó la tasa de un 0,38% del IOF aplicada sobre la liquidación de operaciones de ingreso y salida de recursos del país referidos a préstamos y financiamientos.

Según publicaba el diario brasileño “Folha de São Paulo”, el Ministro de Hacienda, Guido Mantega decía al respecto: “La medida tiene como objetivo estimular la ampliación de la oferta de moneda extranjera, en el actual contexto de fuerte retracción de líneas de crédito internacionales”.

Seguramente el lector que viene siguiendo las noticias provenientes de la economía de Brasil y observa cómo en unos pocos meses, pasó de ser la economía con mayor potencial de crecimiento a una de las más preocupadas en la región por los efectos de la crisis financiera internacional, se estará preguntando ¿Cuál es el verdadero Brasil?

Desde mi punto de vista, el verdadero Brasil es el del crecimiento y desarrollo que veníamos viendo tan sólo unos meses atrás. Este Brasil sigue presente, aunque los efectos de la crisis sobre su mercado de valores y sobre su moneda no lo permiten ver.

Lo que está padeciendo la economía brasileña no responde a un deterioro real de su situación económica que pueda generar temores. Yo me inclino más por pensar que en parte pudo haber algo de sobrevaloración de su mercado accionario que se ha corregido, y en parte, el mercado es víctima de la necesidad de los inversores internacionales de reacomodar sus posiciones ante este momento tan turbulento.

No tengo dudas de que el 2009 encontrará a Brasil nuevamente produciendo exclusivamente buenas noticias y su mercado de valores se verá recuperado al igual que su moneda. Por eso quizás éste sea un buen momento para apostar a tener en la cartera de inversiones algunos papeles brasileños.

Nos encontraremos nuevamente mañana,

Horacio Pozzo