Hasta hace un mes no podía ni tocarse el tema en el gobierno. Parece que hoy, y luego de las severas críticas y la no-reacción de los bonos argentinos surgidas luego de la intempestiva decisión de saldar la deuda con el Club de París, esa negación ya no es tal.

Según el diario La Nación, el gobierno estaría considerando propuestas tendientes a un eventual canje de deuda hacia 2011, con un bono ligado al crecimiento.

“Alguna vez, el ex jefe del Estado [Néstor Kirchner] dejó trascender que esa deuda (que ya asciende a unos US$ 31.000 millones por los atrasos acumulados) debía ser renegociada, aunque él no lo asumiera nunca públicamente”.

El diario devela dos entidades financieras extranjeras que han propuesto salidas al default con los holdouts: una del JPMorgan (NYSE:JPM) y la otra del Barclays Capital (NYSE:BCS) a partir del mandato de un grupo de fondos de inversión. El primero se habría bajado de las conversaciones, mientras que el segundo habría propuesto un canje por títulos atados al crecimiento, un bono largo que valga mucho menos que un impago que vale varias veces más.

Pero, al igual que con el pago abrupto al Club de París, existe un escollo legal.  La ley cerrojo, sancionada en 2005 para obtener mayor aceptación en la oferta de canje, impediría una nueva operación sin el consentimiento del Congreso de la Nación.
Pero algunos dicen que eso es manejable. “Si se hiciera una oferta peor que la que se hizo en 2005 no haría falta dar esta complicada batalla en el Congreso nacional. Un atajo posible sería, según se especula, armar un fideicomiso para que el nuevo canje sea ofrecido por el Banco Nación y no por el propio Gobierno”.

Aparentemente, una oferta semejante sería de aceptación parcial por parte de los acreedores. Hay algunos que están dispuestos a seguir esperando a cambio de cobrar más en algún punto futuro.