Meredith Whitney, la analista estrella del banco de inversión Oppenheimer & Co. (NYSE:OPY)dijo a la revista Fortune que la crisis suprime está lejos de solucionarse.
Y un dato escalofriante: que los bancos en general tienen más pérdidas para reportar que las que han reportado hasta ahora. Lo que es lógico, puesto que esto funciona como una cadena, donde se atrasa o se cierra una, la que le sigue y subsiguientes se verán afectadas.

Meredith ya había hecho hincapié el año pasado en algo que mencionábamos la semana pasada: la descalificación de las calificadoras de riesgo al verse envueltas como muy directas responsables en esta crisis subprime y por lo cual podrían ser sancionadas o directamente inhabilitadas. Estas agencias (que digamos de paso son pagadas por quienes emiten bonos) han calificado favorablemente a los activos respaldados por hipotecas de riesgo, habiendo sido muchos de esos bonos muy riesgosos y poco seguros.

Dijo que la relación entre bancos y calificadoras de riesgo durante la burbuja inmobiliaria fue “incestuosa” y tendrá un largo impacto en la capacidad de recuperación de los bancos.
Cada vez que el portafolio de un banco se ve afectado por una baja en la calificación del crédito, los bancos se ven obligados a ampliar su capital.
“Vamos a tener una presión sigilosa en los balances de los bancos hasta comenzar a ver que la relación entre la baja de categoría, al alza de categoría [en la calificación] comienza a cambiar” dijo Meredith Whitney

Y no es casualidad que se la consulte a Whitney ahora.
“Su pesimismo tiene raíces profundas. Fue la primer analista en hacer sonar fuertemente la alarma sobre las hipotecas de riesgo, prediciendo en octubre de 2005 que habrían ‘pérdidas crediticias sin precedentes’ para los prestamistas hipotecarios subprime. El problema, como ella lo vio, fue que los préstamos irresponsables y la proliferación de productos hipotecarios con tasas de interés engañosas inflaron artificialmente la tasa de compras de viviendas. Muchos de los nuevos propietarios estaban metidos hasta la cabeza y tendrían problemas en efectuar sus pagos mensuales cuando los precios de las viviendas empezaran a caer y sus engañosas tasas fueran ya altas [en relación a esos valores]“, cuenta la revista Fortune.

La preocupación de la analista reside en el hecho de que los bancos no están disminuyendo costos en sus carteras de créditos lo suficientemente rápido, y deberán de hacer frente a la desaparición de la securitización del mercado [hipotecario], el que ella cree permanecerá en hibernación durante los próximos 3 años.

Otro tema es la fuerza laboral. Whitney calcula que los bancos han despedido a un 7% de sus planteles, cuando debería de haber despedido un 25%.

Y cree que los bancos deben ver la realidad sobre cómo están evaluando sus problemas de deuda relacionada con hipotecas, como ha hecho Merrill Lynch (NYSE:MER) que vendió en estos días un gran paquete de deuda hipotecaria riesgosa por apenas US$ 0,22.

También cree que habrán más defaults. Cree que la caída en los valores en los precios inmobiliarios serán de un 40% por la pérdida de la securitización del mercado y la dificultad de conseguir crédito hipotecario.

Y termina diciendo:
“Citibank (NYSE:C) perdió el 50% de su valor libro desde el año pasado.”
“No creo que estemos cercanos al fin de las pérdidas, así que continuo viendo niveles patrimoniales en baja, aumentos de capital diluyendo aún más las acciones existentes y las acciones en baja”.