El tema de la inflación es un tema que está generando mucha polémica a nivel mundial. En el 2004 en Argentina, cuando la inflación había sido del 6,1%, he tenido más de una discusión con mis vecinos porque para ellos, mientras la economía seguía creciendo no había problemas en soportar dicha tasa de inflación. Para ellos, una inflación del 6,1% no era problema, como tampoco lo fue el 12,3 % del 2005 (hasta aquí, datos de inflación sin la polémica de su veracidad y sin controles de precios que padece la economía argentina hoy).

Debo decir que mis vecinos son personas que rondan los 60 años y si hay algo que debo mencionar a favor de ellos es que han vivido situaciones en donde los precios crecían a una tasa muy superior a la que se observa en la Argentina actual. De hecho, me tomé el trabajo de calcular la variación promedio anual de la tasa de inflación de Argentina desde 1950 hasta 1988: 113,8%… ¡O sea, que los argentinos sufrieron durante 39 años una inflación anual superior al 100%!

¿Y a cuánto asciende la inflación promedio anual en Argentina desde 1950 hasta el 2007? Ese número es 174,5%, pero hay que realizar algunas aclaraciones al respecto: luego de 1988, los argentinos sufrimos dos hiperinflaciones (1989 y 1990) y así en dichos años, los precios crecieron un 3.079,5% y 2.314,0%, respectivamente. Luego de ello, en los 90s, el país disfrutó de un período de estabilidad de precios (con una inflación promedio del 1,8% entre 1993 y 2001).

Es por eso que comprendía a mis vecinos que no se preocupaban por esos niveles de inflación mientras la economía siguiera creciendo. Los comprendo pero no comparto esta visión porque la inflación siempre es mala. Por eso no se debe descuidar la evolución de la inflación en la región…pero ¿Por qué debemos preocuparnos por la inflación?

En muchas ocasiones se genera la discusión entre crecimiento e inflación. Actualmente es una discusión claramente presente dentro de la comunidad europea. En los EE.UU. más que una discusión, es una disyuntiva ya que si la Fed no se arriesga a tener inflación, la economía estadounidense se encontraría inmersa en una crisis profunda.

Lo cierto de la cuestión es que frecuentemente en las economías se produce lo que se conoce como “recalentamiento” que es cuando la economía crece demasiado fuerte, más de lo que debiera teniendo en cuenta sus características. No digo con eso que exista una tasa determinada de crecimiento, sino que cada país en cada momento puede crecer a una tasa determinada. Es como cuando uno maneja un automóvil… la velocidad que puede alcanzar dependerá de la potencia del motor (y de cómo está el mismo en líneas generales). Hay que evitar que el motor se recaliente y nos deje a pie.

Las economías deben cuidar de mantener bajo control las presiones inflacionarias, las cuales en algunos casos nos podrían estar indicando que la economía se está recalentando. La tasa de inflación es el termómetro de la economía… y hasta más que ello. Por eso es que no sólo se debe cuidar que mida bien la temperatura de la economía, sino que se le debe prestar atención y traducir cualquier indicio de alerta en una acción de política.

Pero ¿Por qué se debe sacrificar parte del crecimiento económico para controlar la inflación? Yo no diría que se sacrifica crecimiento cuando se busca mantener bajo control a la inflación… en realidad yo diría que a través del control de la inflación se puede lograr un mayor crecimiento que el que se alcanza cuando no se la tiene en cuenta y se la deja crecer.

¿Cómo es esta dinámica de la inflación cuando no se la controla a tiempo?

Cuando una economía descuida el control de la tasa de inflación, la misma comienza a hacer de las suyas…la velocidad con la cual los precios se incrementan es cada vez mayor y ello afecta la vida normal de las personas. Se cambian los hábitos de gastos de las familias, también los contratos que se firman son diferentes (o consideran a la inflación o se reducen en su duración teniendo que negociarse con mayor frecuencia). Para el empresario ya no es tan fácil invertir porque no puede estimar con precisión la rentabilidad esperada de su negocio.

Entonces, al limitarse la inversión se limita la oferta y con ella se frena el crecimiento y se acelera aún más la inflación porque se desacelera el ritmo de crecimiento de los productos disponibles para comprar. Entonces como los precios crecen a una mayor velocidad, la gente no desea tener mucho dinero encima y prefiere adelantar el consumo para que su dinero mantenga su poder de compra. Es así que la demanda se recalienta aún más y presiona con mayor fuerza sobre los precios ante una oferta de bienes y servicios que no puede acomodarse al impulso de la demanda.

¿Y cual es el resultado en el mediano plazo? Claramente si no se controla a tiempo la inflación, en el mediano plazo la economía enfrentará un menor crecimiento con un alza elevada en los precios.

Por esto es que se hace imperioso para las economías mantener a la inflación bajo control. Pero ello no se logra con caprichos o mediante medidas imperativas como imponer limitaciones al alza en los precios. Esta problemática se resuelve de una única manera que es atacando sus causas.

En Latinoamérica hay dos políticas bien diferentes para enfrentar el problema inflacionario. El tiempo les dará la razón a aquellos que se enfoquen en atacar la raíz del problema. Éstos tendrán un mayor crecimiento económico con una menor tasa de inflación.

Nos encontraremos nuevamente el próximo lunes,

Horacio Pozzo