Aún recuerdo con melancolía aquellos tiempos en que en Argentina existía la convertibilidad. Eran tiempos donde todo resultaba barato para nosotros, desde productos importados hasta viajes al Caribe. Así es que a principios del 2000 tuve la posibilidad de ir a Brasil de vacaciones, pero terminé decidiéndome por la Patagonia argentina, cambiando las playas brasileras por el hermoso paisaje que regala Bariloche en verano.

Ahora, con un real apreciado en relación al peso argentino, el viaje a Brasil tendrá que esperar un poco más. Sin embargo sigo mirando hacia Brasil, pero ahora pensando en encontrar oportunidades de inversión. Y no soy el único que lo hace, ya que existen tanto en Argentina, como en Chile, fondos de inversión específicos de activos brasileños.

En el caso de Chile, su Banco Central dio cuenta hace unos días que el flujo de inversión directa desde Chile hacia Brasil alcanzaba los U$S 428 millones, lo que representa el 46% del total de flujos de inversiones que salieron hacia toda Latinoamérica, convirtiéndose en el tercer receptor en el mundo de inversiones chilenas. Este dato deja a las claras lo interesados que están los hermanos chilenos en invertir en Brasil.

¿Y porqué tendría que apostar a Brasil? En primer lugar, un economista le diría que Brasil viene llevando a cabo una política macroeconómica sana, buscando mantener controlados los precios y las cuentas fiscales en orden, al mismo tiempo que desarrolla políticas tendientes a alcanzar el desarrollo sostenido, respetando las instituciones de modo tal de no generar “sorpresas” para los inversores.

Pero también yo apostaría por Brasil en este año esperando que pueda alcanzar la tan ansiada calificación de grado de inversión, de la que está a sólo un pasito, que implicaría un gran aumento del flujo de capitales deseosos de probar suerte allí.

A primera vista, creo que resulta atractivo invertir en un país con un buen contexto macroeconómico, con políticas sanas (algunos pueden tildarlas de ortodoxas, pero yo las considero más benévolas para las clases bajas que las que se practican en otros países “populistas”), y con la posibilidad de transformarse en “grado de inversión”. Pero no es un gran dato el que le estoy brindando, porque: ¿en qué invertir?… Veamos:

Pensando en aquellas compañías brasileras que cotizan sus acciones en el NYSE, me gusta Copel (NYSE: ELP) Companhia Paranaense de Energía-, controlada por el Estado brasilero de Paraná y que cotiza en las bolsas de Brasil, EE.UU. y España, una empresa dedicada a la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica y de servicios de telecomunicaciones. Los indicadores financieros de la misma me resultan convincentes: ROE del 12,7%, P/E del 6,47 y un volumen de negociación promedio de U$S 54 millones.

En una nota publicada en el Diario Financiero de Chile, los analistas del vecino país apuestan a un alza del Bovespa del orden del 50%, superando el muy buen 46% de crecimiento obtenido en el 2007…A mi entender, las perspectivas económicas para el 2008 en Brasil son muy buenas, por lo que el contexto es propicio para las empresas de dicho país y, por consiguiente, para el Bovespa. Si esperamos que a las compañías brasileñas les vaya bien en el 2008, entonces una buena alternativa de inversión en acciones brasileras es a través del ETF Brazil Index Fund elaborado por Morgan Stanley (NYSE: EWZ), que está compuesto por las acciones de las principales compañías brasileras tales como Petrobrás, Companhia Vale do Rio Doce y Banco Itaú. En términos de los sectores productivos de las empresas que componen el ETF, el 70% está compuesto por las diez principales compañías brasileras y el 55% corresponde a productos primarios, petróleo y gas (productos con perspectivas de precios crecientes, lo que implica buenas perspectivas para dichas compañías).

Nos vemos mañana,

Horacio Pozzo